CFTC کو کلیرٹی ایکٹ کی بحث کے درمیان کرپٹو نگرانی پر جانچ پڑتال کا سامنا ہے۔
کانگریس کرپٹو ریگولیشن کی چابیاں ایک ایسی ایجنسی کے حوالے کرنا چاہتی ہے جس نے ابھی اپنی افرادی قوت کا پانچواں حصہ کھو دیا ہے۔ کلیرٹی ایکٹ، جسے باضابطہ طور پر ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹ کلیرٹی ایکٹ 2025 کے نام سے جانا جاتا ہے، زیادہ تر کرپٹو اثاثوں کو "ڈیجیٹل اشیاء" کے طور پر نامزد کرے گا اور کموڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن کے تحت اسپاٹ اور کیش مارکیٹوں کی بنیادی نگرانی کرے گا۔ ناقدین کے بڑھتے ہوئے کورس کے مطابق مسئلہ یہ ہے کہ CFTC کے پاس اصل میں کام کرنے کے لیے وسائل نہیں ہیں۔
بروکنگز کے ساتھی ٹونانٹزِن کارمونا سب سے زیادہ آواز اٹھانے والے شکوک و شبہات میں شامل ہیں، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ قانون سازی سے کاغذ پر ایک ریگولیٹری فریم ورک بنانے کا خطرہ ہے جو عملی طور پر الگ ہو جاتا ہے۔
ایک ایجنسی پتلی پھیلا ہوا
CFTC کی افرادی قوت مالی سال 2025 کے اختتام تک 708 سے کم ہو کر 556 کل وقتی مساوی رہ گئی، جو کہ 21 فیصد کمی ہے۔ یہ کوئی معمولی ٹرم نہیں ہے۔ یہ ایجنسی کے مینڈیٹ کی تاریخ میں سب سے اہم توسیع لینے کے لیے کہے جانے سے پہلے ہر پانچ میں سے ایک ملازم کو کھو دینے کے مترادف ہے۔
دو اہم مالیاتی ریگولیٹرز کے درمیان بجٹ کا فرق کہانی کو مزید واضح طور پر بیان کرتا ہے۔ CFTC FY2026 کے لیے تقریباً 365 ملین ڈالر پر کام کر رہا ہے۔ SEC، اس کے مقابلے میں، تقریباً 2.1 بلین ڈالر کے ساتھ کام کرتا ہے۔ یہ SEC کے لیے تقریباً چھ سے ایک خرچ کا فائدہ ہے، جو دراصل نئے فریم ورک کے تحت کرپٹو ذمہ داریوں کو ختم کر دے گا۔
اشتہار
کارمونا کی دلیل ایک سیدھی سی تشویش کی طرف ابلتی ہے: کلیرٹی ایکٹ ڈوڈ فرینک ایکٹ کے دائرہ کار میں تقابل کے تقاضوں کو ایک ایسی ایجنسی پر عائد کرے گا جس کے پاس عملہ اور ان کو انجام دینے کے لیے فنڈز کی کمی ہے۔
بل اصل میں کیا کرتا ہے۔
CLARITY ایکٹ، نامزد H.R. 3633، جولائی 2025 میں ایوان نمائندگان سے منظور ہوا۔ سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی نے مئی 2026 میں اسے نشان زد کیا، اسے قانون بننے کے قریب لے جایا گیا۔ اس کی مرکزی بنیاد CFTC اور SEC کے درمیان دائرہ اختیاری ٹگ آف وار کو حل کر رہی ہے جس نے برسوں سے کرپٹو ریگولیشن کی تعریف کی ہے۔
بل کے تحت، CFTC ڈیجیٹل اشیاء میں سپاٹ لین دین پر خصوصی دائرہ اختیار حاصل کرے گا۔ ان اثاثوں میں ڈیل کرنے والے ایکسچینجز، بروکرز، ڈیلرز اور نگہبانوں کو ایجنسی کے ساتھ رجسٹر کرنے کی ضرورت ہوگی۔ قانون سازی رجسٹریشن کے تقاضوں کے لیے 270 دن کی موثر تاریخ طے کرتی ہے اور ریگولیٹرز کو اصول سازی کو حتمی شکل دینے کے لیے 360 دن کی آخری تاریخ دیتی ہے۔
17 مارچ 2026 کو، SEC اور CFTC نے مشترکہ تشریحی رہنمائی جاری کی جس نے اس نئی درجہ بندی کو قائم کرنا شروع کیا۔ رہنمائی نے مخصوص اثاثوں کی درجہ بندی کی، بشمول Bitcoin، Ether، Solana، اور XRP، کو بطور ڈیجیٹل اشیاء۔ یہ درجہ بندی اہمیت رکھتی ہے کیونکہ یہ طے کرتی ہے کہ کون سی ایجنسی ان اثاثوں کی تجارت کی نگرانی کرتی ہے اور کون سے اصول لاگو ہوتے ہیں۔
وسائل کا مسئلہ کوئی بھی حل نہیں کرنا چاہتا
CFTC نے تاریخی طور پر ڈیریویٹیو مارکیٹس، فیوچرز، سویپس اور آپشنز کی نگرانی کی ہے۔ یہ جدید ترین آلات ہیں جن کی تجارت بنیادی طور پر ادارہ جاتی کھلاڑی کرتے ہیں۔ سپاٹ کرپٹو مارکیٹس مکمل طور پر ایک مختلف جانور ہیں۔ ان میں لاکھوں خوردہ شرکاء شامل ہوتے ہیں، جن میں سے اکثر مارکیٹ میکینکس کی محدود سمجھ کے ساتھ پہلی بار سرمایہ کار ہوتے ہیں۔ خوردہ بھاری منڈیوں کی نگرانی کے لیے درکار صارف تحفظ کا سامان بنیادی طور پر اس سے مختلف ہے جو CFTC نے دہائیوں میں بنایا ہے۔
SEC کے پاس خوردہ سرمایہ کاروں کے تحفظ کا وسیع تجربہ ہے۔ یہ ایک اچھی طرح سے عملہ نافذ کرنے والا ڈویژن چلاتا ہے، سرمایہ کاروں کی تعلیم کے پروگرام چلاتا ہے، اور سالانہ لاکھوں انکشافات پر کارروائی کرتا ہے۔ کرپٹو نگرانی کو SEC سے دور کرنے کا مطلب ہے کہ وہ ادارہ جاتی صلاحیتیں خود بخود CFTC کو منتقل نہیں ہوتی ہیں۔
سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے۔
قانون سازی میں شامل 360 دن کی قاعدہ سازی کی آخری تاریخ ایک اہم دباؤ پیدا کرتی ہے۔ CFTC کو مارکیٹ کے شرکاء کی مکمل طور پر نئی قسم کے لیے جامع قواعد لکھنے کی ضرورت ہوگی، جس میں ایکسچینج رجسٹریشن سے لے کر تحویل کی ضروریات تک مارکیٹ کی نگرانی تک، سب کچھ ایک سال کے اندر اندر شامل ہو۔ 556 عملے کے ارکان کے ساتھ $365 ملین پر کام کرنے والی ایجنسی کے لیے، یہ ٹخنوں کے وزن کے ساتھ سپرنٹ کے برابر ہے۔
سرمایہ کاروں کو سینیٹ کے بل کے ساتھ برتاؤ پر اور، تنقیدی طور پر، کسی بھی ساتھی مختص زبان پر پوری توجہ دینی چاہیے۔ یکساں فنڈنگ میں اضافے کے بغیر کلیرٹی ایکٹ بنیادی ڈھانچے کی بجائے امید پر بنایا گیا فریم ورک ہے۔