S&P 500 کی AI ہولڈنگز انٹرنیٹ میں تیزی کے بعد سے نظر نہ آنے والی سطح تک بڑھ گئی ہیں، جس سے Bitcoin مائننگ آپریشنز خطرے میں پڑ گئے ہیں۔

آن لائن گردش کرنے والے BofA گلوبل ریسرچ چارٹ کے مطابق، AI کے 10 سب سے بڑے اسٹاک اب S&P 500 کا تقریباً 41% بنتے ہیں۔

یہ AI ٹوکری کو اسی ارتکاز کی سطح پر رکھتا ہے جس پر ٹیک اور ٹیلی کام ڈاٹ کام کی چوٹی کے آس پاس پہنچ گئے تھے۔ BofA چارٹ نے 1970 کی دہائی میں نفٹی ففٹی کو 40% اور جاپان کو 1980 کی دہائی کے آخر میں 44% پر رکھا۔

موازنہ اسٹاک مارکیٹ کے ارتکاز کے انتباہ کو کرپٹو کے ایک کونے کے لیے تناؤ کے امتحان میں بدل دیتا ہے جس نے گزشتہ سال سرمایہ کاروں کو ایک نئی شناخت بیچنے میں گزارا ہے۔

مارکیٹ کا ارتکاز تناؤ کا محرک ہے۔ کان کن کے انکشافات اور کان کنی کی رپورٹیں نمائش کا نقشہ فراہم کرتی ہیں۔

پبلک بٹ کوائن کان کنوں نے $BTC کی نمائش کے ساتھ ہائبرڈ انفراسٹرکچر کمپنیوں کے طور پر تیزی سے تجارت کی۔ بہت سے لوگوں نے AI یا اعلی کارکردگی والے کمپیوٹنگ کے معاہدوں پر دستخط کیے ہیں، کثافت ڈیٹا سینٹرز کے لیے سرمایہ اکٹھا کیا ہے، پریمیم پاور سائٹس کو تبدیل کیا ہے، یا سرمایہ کاروں کی توجہ طویل مدتی لیز اکنامکس کی طرف منتقل کی ہے۔

اگر AI انفراسٹرکچر پریمیم ختم ہوجاتا ہے، تو ان کمپنیوں کو مختلف قسم کے دباؤ کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ خطرہ اکیلے ہیش پرائس سے قرض، معاہدے کی پائیداری، تعمیراتی عمل درآمد، اور ایکویٹی ملٹیلز میں منتقل ہوتا ہے۔

ایک ہی وقت میں، بٹ کوائن کو دوسرے آرڈر کا ٹیسٹ ملتا ہے۔ ایک کمزور AI بلڈ آؤٹ پاور، ریک اسپیس، انٹر کنکشنز، کولنگ ایکویپمنٹ، اور GPUs کے لیے جھگڑے کو آسان بنا سکتا ہے۔

اس سے ان کان کنوں کو نقصان پہنچے گا جن کی نئی قیمتوں کا انحصار AI کی نمو پر ہے، جبکہ ممکنہ طور پر باقی کان کنوں کی مدد ہو گی اگر نایاب انفراسٹرکچر کو محفوظ بنانا آسان ہو جائے۔

کان کنوں نے AI کے ارد گرد خود کو دوبارہ قیمت لگا دی ہے۔

کان کن محور اب آمدنی کی پیشن گوئی میں قابل پیمائش ہے۔ S&P گلوبل مارکیٹ انٹیلی جنس کے ذریعہ پیش کردہ ایک متوقع آمدنی کے مکس نے IREN، Riot Platforms، Core Scientific، HIVE، Cipher، اور TeraWulf سمیت لسٹڈ کان کنوں کو AI اور HPC کے کام کے بوجھ میں بدلتے ہوئے دکھایا۔

متوقع آمدنی کا مرکب پہلے ہی اتنا بڑا ہے کہ ان کمپنیوں کا اندازہ کیسے لگایا جاتا ہے۔

مرئی الفا کی توقع ہے کہ HPC IREN اور Core Scientific میں 2026 کی آمدنی کا 71%، TeraWulf میں 70%، Cipher میں 34%، HIVE پر 15%، اور Riot میں 13%۔

اس پھیلاؤ سے پتہ چلتا ہے کہ یہ شعبہ گروہوں میں بٹ گیا ہے۔ کچھ کان کن کان کن اقتصادیات میں>بن رہے ہیں۔ CoinShares کے مطابق، عوامی کان کنوں نے AI/HPC کے مجموعی معاہدوں میں $70 بلین سے زیادہ کا اعلان کیا ہے۔

فرم نے یہ بھی کہا کہ WULF، Core Scientific، Cipher، اور Hut 8 مؤثر طریقے سے بن رہے ہیں> $BTC فروخت کرتے ہوئے قرض کے ساتھ AI محور کو فنڈ فراہم کر رہے ہیں۔ سیدھے الفاظ میں، AI محور نے ایک ایسے کاروبار میں کریڈٹ سائیکل شامل کیا ہے جو پہلے سے Bitcoin سائیکل کے ساتھ رہتا تھا۔

جدول میں 2026 کے محصولات کے تخمینے، 2025 کمپنی کے انکشافات، اور معاہدے کی تازہ کاریوں کو ملایا گیا ہے، لہٰذا ہر قطار مختلف وقت کے افق پر نمائش کا اشارہ دیتی ہے۔

کان کن

AI/HPC ایکسپوزر سگنل

ریپرائسنگ پریشر پوائنٹ

بنیادی سائنسی

مرئی الفا نے 2026 میں HPC کی آمدنی میں 71% حصہ پیش کیا۔

کور ویو ڈیلیوری، گاہک کی مالی اعانت سے چلنے والا کیپیکس، تبادلوں پر عمل درآمد

ٹیرا وولف

طویل مدتی لیز کے تحت 522 اہم آئی ٹی میگاواٹ

فنانسنگ، کرایہ دار کی ٹائم لائنز، کریڈٹ میں اضافہ شدہ معاہدے کی ترسیل

IREN

AI کلاؤڈ ARR کا ہدف 23,000 GPUs سے $500 ملین سے زیادہ ہے۔

GPU معاہدے کی مدت، استعمال، سازوسامان کی معاشیات

فساد

600 میگاواٹ Corsicana AI/HPC کی تشخیص

AI بمقابلہ کان کنی کے لیے پریمیم پاور استعمال کرنے کی قدر

سائفر

مرئی الفا نے 2026 میں 34% HPC ریونیو شیئر کا تخمینہ لگایا

قرض سے چلنے والی HPC کی تعمیر اور سائٹ منیٹائزیشن

HPC کی طرف سائفر کا ری برانڈ تبدیلی کی ایک اور مثال کا اضافہ کرتا ہے۔ TeraWulf کی Fluidstack کی توسیع سے پتہ چلتا ہے کہ کس طرح کان کنوں نے AI کرایہ داروں اور کریڈٹ سپورٹ کے ساتھ بڑے پاور پورٹ فولیوز کا جوڑا بنایا ہے۔

خطرہ سائٹس، معاہدوں، اور کیپٹل اسٹیک میں ہے۔

کور سائنٹیفک کان کنی کی حساسیت سے انفراسٹرکچر پر عملدرآمد کی طرف تبدیلی کی سب سے صاف مثال ہے۔ اپنی چوتھی سہ ماہی 2025 کے نتائج میں، کمپنی نے کہا کہ اس نے اپنے CoreWeave معاہدے کے تحت تقریباً 350 میگاواٹ کو توانائی بخشی ہے اور 2027 کے اوائل تک تقریباً 590 میگاواٹ کی فراہمی کے راستے پر ہے۔

اس نے یہ بھی اطلاع دی ہے کہ Q4 کالوکیشن ریونیو ایک سال پہلے 8.5 ملین ڈالر سے بڑھ کر 31.3 ملین ڈالر ہو گئی، جبکہ ڈیجیٹل اثاثہ خود کان کنی کی آمدنی 79.9 ملین ڈالر سے کم ہو کر 42.2 ملین ڈالر رہ گئی۔

یہ آپریٹنگ شکل میں محور ہے۔ پاور اور عمارتیں جو ایک بار بنیادی طور پر بٹ کوائن کی پیداوار سے منسلک ہوتی ہیں، کوکولیشن کے ذریعے منیٹائز کیا جا رہا ہے۔

کور سائنٹیفک نے یہ بھی کہا کہ چوتھی سہ ماہی کے سرمائے کے اخراجات میں اس کے 279.2 ملین ڈالر میں سے 226.2 ملین کو کور ویو نے موجودہ معاہدوں کے تحت فنڈ کیا تھا۔ اس صارف کی مالی اعانت سے کچھ سرمائے کے تناؤ کو کم کیا جاتا ہے، لیکن یہ یہ بھی ظاہر کرتا ہے کہ تعمیر کا کتنا گہرا انحصار AI کرایہ دار کی ترقی کے راستے پر ہے۔

تبادلوں میں اکاؤنٹنگ کی پیچیدگی بھی ہے۔ کور سائنٹیفک نے کہا کہ وہ کان کنی سے HPC کولوکیشن انفراسٹرکچر میں سہولت کی تبدیلی کے دوران مسمار کرنے کے لیے پرعزم اثاثوں کی غلط سرمایہ کاری کی نشاندہی کرنے کے بعد پہلے مالیاتی بیانات کو دوبارہ ترتیب دے رہا ہے۔

مسئلہ کمپنی کے لیے مخصوص تھا، لیکن یہ ایک وسیع نقطہ کی وضاحت کرتا ہے۔ مائننگ ہالز سے اعلی کثافت والے AI انفراسٹرکچر میں منتقل ہونا مارکیٹنگ کی زبان سے باہر ہے۔

Core Scientific کا منسوخ شدہ CoreWeave انضمام کا معاہدہ ظاہر کرتا ہے کہ AI سے منسلک قدر پہلے سے ہی شیئر ہولڈر کے فیصلوں کے اندر بیٹھتی ہے۔

CoreWeave کا 2025 فارم 10-K کاؤنٹر پارٹی سیاق و سباق کا اضافہ کرتا ہے، بشمول بڑے معاہدہ شدہ پاور وعدے اور انکشاف شدہ خطرات۔