伯恩斯坦提高了美国铁塔的前景，预计股价将上涨近 20%

美国塔股价目前徘徊在 177 美元附近——这是五年来的估值低谷——但伯恩斯坦认为，华尔街高估了可能不会发生的风险。 American Tower Corporation (AMT) 该投资公司于 5 月 19 日将 AMT 从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，并重申其 207 美元的目标价。基于 5 月 18 日收盘价 177.28 美元，该目标代表约 17% 的上涨空间。首席分析师麦迪逊·雷扎伊 (Madison Rezaei) 撰写了升级报告，认为影响该股的三个主要担忧——卫星中断、借贷成本上升和 Dish Network 负债——被夸大了。关于卫星威胁，伯恩斯坦坚持认为直接到设备（D2D）技术不会取代传统的塔楼资产。覆盖范围有限、室内渗透率较弱以及城市环境中的性能不佳表明卫星提供商需要与无线运营商合作——这可能会提高而不是削弱塔的利用率。利率焦虑也受到了类似的阻力。伯恩斯坦强调，AMT 已将浮动利率债务削减至约 14 亿美元，大部分债务到期日延长至 2028 年。该公司稳健的信用状况和抗衰退业务应能缓解国债收益率上升的冲击。 Dish Network 问题几个月来一直影响着投资者的情绪，但它也有内置的保障措施。 Bernstein 观察到，AMT 已将与 Dish 相关的收入排除在指导之外。此外，新创建的 24 亿美元 FCC 托管机制可以补偿受 Dish 支付失败影响的基础设施供应商——提供当前估值中可能无法反映的下行保护。该投资案例的重点是 AMT 在发达经济体拥有约 149,000 个铁塔站点的所有权。伯恩斯坦将该业务描述为产生可靠的现金生成、延长租赁合同和持续扩张——即使考虑到 Dish 客户损失、货币波动和融资费用，预计 AFFO 仍将增长约 5%。这种运营实力在最近的季度业绩中显而易见。 AMT 第一季度每股收益为 2.84 美元，远高于华尔街预期的 1.60 美元。收入总计 27.4 亿美元，超出预期的 26.6 亿美元，同比增长 6.8%。高管们还将季度派息从每股 1.70 美元提高至 1.79 美元。按年化计算，每股收益为 7.16 美元，收益率为 4.0%。机构投资者仍然参与其中。北达科他州投资委员会在第四季度发起了新的持股，收购了 16,041 股 AMT 股票，价值约 280 万美元。其他多家资产管理公司在同一时间段内也扩大了持股规模。目前机构持股比例为92.69%。分析师的观点总体偏向积极。 Raymond James 维持“强力买入”评级，目标价为 240 美元。摩根大通维持“增持”立场，目标价为 240 美元，但近期已从 245 美元下调。 Jefferies 给予“买入”评级为 210 美元。瑞穗银行 4 月份将评级上调至“跑赢大盘”，目标价为 205 美元。华尔街一致认为“适度买入”，平均目标价为 216.20 美元，比当前交易水平大约高出 22%。 2026 财年预测每股收益在 10.90 美元至 11.07 美元之间。该股 52 周交易区间为 165.08 美元至 234.33 美元。