随着投资者在经济不确定性日益增加的情况下撤出大量资金，比特币濒临崩溃的边缘。

市场正在陷入更深的恐惧，在这个阶段，信念开始转变为投降。

看看更广泛的格局和比特币 [$BTC] 最近的回调，这种动态值得关注。宏观方面，经过几周的相对平静后，美国总统唐纳德·特朗普最近指示美国军方为可能对伊朗进行的全面打击做好准备。这为本已上涨的油价增添了动力，使其升至每桶 110 美元。

对于比特币来说，这正发生在周期的困难时期。如图所示，BTC 目前已被短期持有者成本拒绝，接近 81,000 美元。与此同时，STH MVRV 比率已经触及 1.0 水平（对于短期持有者来说基本上是盈亏平衡），已经从该区域回滚。

来源：CryptoQuant

总而言之，这种设置表明短期持有者目前正在相当积极地退出。

雪上加霜的是，比特币 ETF 新一周伊始就有近 6.5 亿美元的净流出，延续了上周超过 10 亿美元的赎回规模。但根据 CoinMarketCap 的数据，这次抛售压力更大。 ARKB 和 IBIT 几乎并列为最大的资金流出，各自记录约 310-3.24 亿美元。相比之下，一月份的赎回浪潮更多地依赖于 IBIT。

从机构角度来看，这表明主要参与者的恐慌情绪正在蔓延，从而强化了市场的避险基调。与此同时，Santiment 最近注意到社交媒体平台上对比特币的 FUD 不断增加。从本质上讲，宏观 FUD 现在看起来正在从信念转变为早期投降，这提出了一个问题：比特币最近的调整是否是更深层次解套的开始？

比特币的这种分歧正变得更加明显

市场恐慌情绪的加剧可能是双向的：要么投资者恐慌抛售，要么介入买入 FUD。

看看比特币 ETF，第一种情况目前表现得更为强劲。通常情况下，在“极度”恐惧时期，重量级参与者会吸收过剩的流动性，减少流通中的美元比特币供应，并为情绪恢复风险偏好后的反弹奠定基础。

这里的关键词是“过剩”。如下图所示，比特币的恐惧与贪婪指数最近从恐惧区域反弹回中性区域，这是第二季度第二次反弹。第一次发生在 4 月底至 5 月初的走势中，当时 BTC 的交易价格约为 7.5 万美元。这次反弹最终将人气推高至 50 以上，与比特币突破 8.2 万美元的走势一致。这表明恐惧从未真正达到“过度”水平。

资料来源：CoinMarketCap

在这种情况下，这种设置仍然表明比特币尚未处于完全投降阶段。

相反，最近的短期持有者抛售和 ETF 资金流出看起来更像是重新定位，而不是恐慌退出，而整体情绪仍然保持良好。到目前为止，宏观 FUD 尚未真正完全融入投资者决策，这使得这一举措看起来更像是短期轮动，而不是更深层次的崩溃，即使 ETF 仍在亏损。

反过来，这也成为了密切关注第二季度剩余时间的强烈信号。

最终总结

比特币显示出短期恐惧情绪上升，但市场情绪尚未完全崩溃，更多的是轮动而不是投降。

由于恐惧从未达到“过度”水平，这看起来像是第二季度值得关注的调整阶段，而不是更深层次的崩盘。