比特币贬值交易遭遇矛盾，MARA 抛售 15 亿美元，摩根大通称其为新黄金

过去两个月，比特币上涨了约 30%，从 2 月份的低点近 62,000 美元上涨至 5 月 12 日的约 80,621 美元，这得益于人们对被视为抵抗货币贬值的资产重新产生的兴趣。

比特币价格图表|来源：Tradingview

这次集会重新引发了一场古老的争论。在财政压力期间，比特币实际上可以像黄金一样表现吗？或者它仍然主要是一种投机交易？

现在矛盾就存在于比特币金库群体内部。最大的公开交易的比特币矿商正在逢高抛售而不是增持。

MARA 的财报揭示了什么

根据 5 月 12 日披露的财报，MARA Holdings 在 2026 年第一季度出售了 20,880 个比特币，价值 15 亿美元，以偿还债务并为其人工智能基础设施支点提供资金。

该公司用 10 亿美元的收益偿还了大约 30% 的可转换债务，将债务从 33 亿美元减少到 23 亿美元。

MARA 在公开比特币持有量中从第二位跌至第四位，并报告净亏损 12.6 亿美元。

所得款项将用于资助 MARA 最大的一笔收购：以 15 亿美元收购俄亥俄州 Long Ridge Energy & Power 园区，其中包括一座 505 兆瓦燃气发电厂和 1,600 英亩用于人工智能数据中心开发的土地。

该公司预计将高达 90% 的挖矿能力重新用于人工智能工作负载。在财报电话会议上，首席财务官萨尔曼·汗 (Salman Khan) 表示：

比特币不仅是我们资产负债表上的储备资产，也是我们资产负债表上的储备资产。它也是战略财务灵活性的一个来源。

正如 Cryptopolitan 5 月 9 日报道的那样，MARA 的 Long Ridge 交易与 IREN 和 DMG 的类似交易同时进行。

2026 年第一季度，公开上市的矿商总共售出了超过 32,000 美元的 BTC，超过了 2025 年全年的矿商总销量。

摩根大通对贬值交易的看法

以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师表示，截至 5 月份，比特币 ETF 已连续三个月录得资金流入，而黄金 ETF 仍在努力从 3 月份伊朗冲突后的资金流出中恢复过来。

The Block 报道了该银行的观点，即“比特币的上涨是以黄金为代价的”。

雷·达里奥 (Ray Dalio) 在上周接受《福布斯》采访时重申了更广泛的论点：

当我们回顾历史时，我们发现在所有这些时期，所有法定货币都会下跌。黄金上涨。我认为任何法定货币都不会成为有效的财富储存手段。

该框架支持摩根大通所谓的“贬值交易”，即随着纸币随着时间的推移而贬值，投资者将资本转移到稀缺资产中。背景是美国联邦债务约为 39 万亿美元。

财政部内部的分裂

据摩根大通称，Strategy 今年迄今已增持 145,834 美元的比特币，按照目前的速度，到 2026 年可能会购买 300 亿美元的比特币。

该公司目前持有 818,334 美元比特币，价值超过 650 亿美元。 MARA 季后持有 35,303 美元 BTC，价值约 28.4 亿美元，并且不再增加。

这种分歧体现了真正的战略分歧。策略将比特币视为对抗法币贬值的代际积累游戏。 MARA 将其视为资产负债表弹药，将挖矿能力转化为人工智能电力基础设施，供以美元支付的超大规模租户使用。

高盛则将年底黄金目标上调至每盎司 5,400 美元，理由是长期波动性较低且央行需求较低。