宝马 (BMW.DE) 股价因第一季度利润率和现金流表现强劲而飙升 6%

宝马公布 2026 年第一季度税前利润为 23 亿欧元，超过分析师普遍预期的 22 亿欧元。股价反应积极，周三交易时段上涨超过 6%，达到约 82 欧元。宝马维持 2026 年前景不变，强劲的欧洲需求有助于抵消中国的疲软。第一季度其汽车业务息税前利润率为 5%，同时该公司表示欧洲订单量创下历史新高。宝马还表示，关税将使其今年的汽车利润率降低约1.25个百分点。 pic.twitter.com/QKC71rUg5V — Wall St Engine (@wallstengine) 2026 年 5 月 6 日合并收入下降 8.1% 至 310 亿欧元，而息税前利润与去年同期相比下降 36%，稳定在 20 亿欧元。尽管这些总体数据具有挑战性，但市场参与者仍关注更令人鼓舞的基本指标。汽车部门成为业绩驱动因素。其息税前利润率达到 5.0%，超出分析师 4.7% 的预期，并保持在宝马 4-6% 的年度指导范围内。 Bayerische Motoren Werke AG、BMW.DE 摩托车部门也取得了强劲的业绩，实现了 11.4% 的利润率。事实证明，现金产生是另一个积极的催化剂。汽车自由现金流攀升至 7.77 亿欧元，几乎是上一年水平的两倍，这得益于资本支出大幅减少，随着电动汽车平台投资开始趋于平稳，资本支出从 28.3 亿欧元降至 17.3 亿欧元。宝马预计全年汽车业自由现金流将超过 45 亿欧元。金融服务部门是报告中最薄弱的领域。受英国汽车金融补偿计划相关规定的影响，该部门的税前利润下降了 41% 至 3.81 亿欧元。大多数分析师认为这项费用是非经常性的。第一季度全球交付量下降 3.5%，至约 566,000 辆。中国仍然是最严峻的挑战——该市场的销量在 2025 年全年下降了 12.5%，宝马预计 2026 年销量将基本持平。本季度纯电动汽车交付量下降了 20%，反映出消费者偏好的变化和主要市场的补贴调整。 BMW 和 MINI 品牌在美国的交付量下降 4.3%，至 90,492 辆。美国对欧洲汽车征收 25% 的进口关税带来了持续的挑战，尽管宝马位于南卡罗来纳州的斯帕坦堡制造工厂提供了部分缓解措施。其中国制造的迷你汽车继续面临欧盟反补贴关税，增加了数亿欧元的成本。按照目前的价格水平，宝马的市盈率约为过去 12 个月市盈率的 6.4 倍。该股 52 周交易区间为 70.94 欧元至 97.92 欧元，远低于近期峰值。预期股息为每股 4.40 欧元，除息日定为 5 月 14 日，按当前估值计算，收益率约为 5.7%。摩根士丹利确认了其增持建议，强调了现金生成能力的增强和良好的利润率轨迹。摩根大通维持增持立场，目标价为 100 欧元。加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 出于对原材料定价和外汇波动的担忧，维持中性评级，目标为 84 欧元。 Bernstein 于 5 月 4 日重申了其买入建议。分析师一致认为目标股价为 91.59 欧元，其中 10 名分析师给予买入评级，4 名分析师给予卖出建议。宝马确认了其年度指引，预计集团税前利润将比 2025 年的 102 亿欧元再下降 5-9.9%。梅赛德斯-奔驰计划很快发布 2026 年第一季度业绩，为评估德国豪华汽车制造商如何应对类似关税压力和中国市场挑战提供基准。