在有机利益低迷的情况下，保证金交易推动了加密货币的飙升

由于衍生品活动推动了最新的上涨，比特币攀升至两个月高点。该资产一度触及 79,488 美元，随后跌至 78,223 美元。然而，CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 表示，推动当前比特币上涨的是期货市场，而不是现货需求。 Ki Young Ju表示，衍生品交易商引领了比特币目前的走势。他表示，未平仓合约的增加表明交易者正在增加期货市场的杠杆率。比特币目前是期货驱动的。未平仓合约正在上升，但尽管有 ETF 流入和 Saylor 买入，但链上表观需求仍为净负值。从历史上看，当现货和期货需求恢复时，熊市就会结束。 pic.twitter.com/HcCjBQTniL — Ki Young Ju (@ki_young_ju) 2026 年 4 月 27 日他解释说，“这次反弹是由期货驱动的”，并指出了负面的链上需求数据。 CryptoQuant 数据显示，比特币的 30 天表观需求指标仍低于零。与此同时，机构买家继续通过直接购买和交易所交易基金进行收购。 Michael Saylor 的公司 Strategy 在上周收购了 25.4 亿美元的比特币后，又购买了 2.55 亿美元的比特币。与此同时，比特币 ETF 本月累计持有价值超过 26 亿美元的 BTC。然而，链上指标并未反映出现货驱动需求的相应增长。 CryptoQuant 数据显示，同期期货需求强劲。不过，鞠表示，只有当现货和期货需求同时复苏时，熊市周期才会结束。他补充说，目前的数据并未显示出这种一致性。因此，比特币上涨背后的结构仍然不平衡。 4 月 23 日，比特币在数小时内从 76,351 美元上涨至 79,447 美元。这一举措标志着该交易日上涨了 4.05%。 CryptoQuant 的链上分析师卡梅洛·阿莱曼 (Carmelo Alemán) 将价格飙升归因于强制清算。他表示，随着价格上涨，空头交易者迅速平仓。在上涨期间，未平仓合约从 248.8 亿美元跃升至近 280 亿美元。这一上升表明杠杆期货头寸大幅增加。在此期间，比特币空头清算超过 6.079 亿美元。同期以太坊空头清算额达到 5.809 亿美元。两项资产的空头清算总额总计约 11.9 亿美元。相比之下，多头清算总额仍略高于 1.11 亿美元。阿莱曼表示，这种不平衡凸显了看空交易者面临的巨大压力。随着空头平仓，强制买盘推高价格。 CryptoQuant 数据表明，衍生品活动的扩张速度快于现货交易。因此，杠杆在上涨中发挥了核心作用。 Ju重申，尽管价格上涨，但链上需求仍然疲软。他表示，负表观需求与不断增加的期货敞口形成鲜明对比。比特币交易价格在当天早些时候触及 79,488 美元后接近 78,223 美元。根据最新数据，未平仓合约仍处于高位，接近 280 亿美元。