Gate Research 将 5 倍 ETF 标记为战术性而非买入并持有

Gate Research 表示，杠杆加密 ETF 现在处于中心化交易所流动性和短期交易策略的中心，但警告称，它们的每日重置使它们不适合在波动的市场中长期持有。

Gate Research 的最新报告认为，5 倍多头和反向代币等杠杆产品最好用于围绕“右侧”入场、成交量驱动的动量突破和严格的止损规则构建的严格定义的短期交易。

Gate Research 的报告《加密货币杠杆 ETF 的流动性演变和交易策略》将杠杆加密 ETF 视为继现货 ETF 吸引机构资本并压缩比特币等资产的实际波动性之后的第二阶段发展。作者指出，自 2024 年以来，比特币的年化已实现波动率中心有所下降，峰值回撤一直保持在 50% 以下，而之前周期为 70%-80%，因为 ETF 套利资本在压力期间充当了“流动性支撑”。

Gate Research 表示，随着风险偏好上升，交易者从现货和传统 ETF 转向杠杆结构，以“寻求更大的回报凸度”，2026 年初，XRP5L、SOL5L、ETH5S、BTC5L 和 XRP5S 等 5 倍代币在 Gate 平台上占据了交易量主导地位。在一个例子中，该报告强调了 2 月份 SOL5L 的单日交易量飙升近 90 亿美元，将其描述为典型的“事件驱动交易”围绕主要基本面催化剂“飙升”。

Gate 的分析师强调，将产品风险保持在 2 倍、3 倍或 5 倍的每日重置机制也会在横盘市场中造成“波动性衰减”。以标的资产上涨 10% 然后下跌 9.09% 至持平的两天为例，Gate 显示 2 倍 ETF 将下跌约 1.82%，而 3 倍 ETF 将下跌约 5.45%，即使现货价格不变。在使用 ETH 回报率的蒙特卡罗模拟中，Gate 发现，在高波动性、区间波动的情况下，5 倍多头和 5 倍空头 ETF 都可能在 60 天内损失超过 90% 的资产净值，并估计，在典型的加密日波动率为 4% 的情况下，5 倍 ETF 在短短 20 天内就会出现约 40% 的理论衰减。