有报道称，在 Hyperliquid 平台上与埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX 建立了上市前联盟，投资者纷纷涌入 HYPE，推动比特币价格飙升 7%，超过了比特币的跌势。

尽管周一亚洲早盘主要代币下跌且比特币跌破 77,000 美元，但 Hyperliquid 的 HYPE 在过去 24 小时内上涨了 7%。

此举发生之际，Trade.xyz 于世界标准时间凌晨 5:16 左右在 Hyperliquid 的订单簿上推出了 SPCX-USDC，这是一种 IPO 前的永续期货合约，追踪埃隆·马斯克 (Elon Musk) 拥有的 SpaceX 普通股的市场隐含价格。

该合同的参考价格为 150 美元，初始市值为 1.78 万亿美元（基于 SpaceX 报告的完全稀释后的 118.7 亿股股票数量）。

正如 CoinDesk 在 4 月 1 日向 SEC 秘密提交文件后本月早些时候报道的那样，这位于 SpaceX 公开募股目标 1.75 万亿至 2 万亿美元的范围内。

SpaceX 还在 Coinbase Prime 托管下持有 8,285 枚比特币，一旦 S-1 着陆，这一情况将首次出现在公开文件中，并且需要根据 2025 年底生效的 FASB 规则做出公允价值会计决策。

根据 Trade.xyz 数据，SPCX 在推出后数小时内飙升至 216 美元，最终收于 202.89 美元，当天上涨 12.72%。该市场第一交易日 24 小时成交量为 3,300 万美元，未平仓合约为 2,180 万美元。

SPCX 是一种合成永续债券，这意味着 SpaceX 的股票不会易手。交易者通过追踪参考估值的衍生品押注标的股票的隐含价格，融资利率和预言机喂价使合约锚定在其参考值上。

永续期货是没有到期日的衍生品，只要交易者交纳保证金并根据合约交易高于还是低于现货参考来支付或接收资金，头寸就会保持未平仓状态。

该机制回避了早上早些时候导致 IPO 前代币现货市场爆炸的法律问题。

据 CoinDesk 报道，Anthropic 和 OpenAI 在 PreStocks 上的代币化股票产品上周暴跌约 50%，此前两家公司都发出警告，根据其公司章程，通过特殊目的工具或代币化工具进行的任何股份转让都是无效的。

PreStocks 模式依赖于 SPV 持有实际股份，但公司称这种结构无效。合成永续合约没有可供转让的基础股份，这意味着私人公司没有任何东西可以失效。

Trade.xyz 表示，SPCX 是该平台上一系列 IPO 前永久市场中的第一个。

SPV 模型失败的地方，合成永续模型是否成立，取决于私营公司是否决定对参考其估值的衍生产品实行类似的限制。