投资者缩减风险偏好，导致 ETH 保证金需求直线下降至中性区域

据 CoinGlass 数据显示，6 月 4 日，以太坊 8 小时全网平均资金费率仅为 0.0028%。如此低的利率表明交易者对市场的方向不太确定。通常，较高的杠杆表明交易者对资产的走势更有信心。

这一平均值考虑了所有主要交易所，但各个平台的数字差异很大。例如，币安为 0.0047%，OKX 为 0.003%，Gate 为 0.0052%。据 ChainCatcher 称，Bybit 令人惊讶地显示为-0.0013%。

这些变化很重要，因为它们表明不存在协调一致的方向性投注。相反，当一个交易所的融资利率为负值而其他交易所的融资利率为正值时，它会显示出更多的分散性。

以太坊融资利率如何反映市场情绪和杠杆需求

永续期货合约没有到期日。为了防止价格与现货价格相差太远，交易所使用资金支付方式，定期（通常每八小时）在多头和空头持有者之间转移价值。

如果资金费率是正数，则多头头寸向空头头寸支付，而当资金费率为负数时，空头头寸则支付。

根据 CoinMarketCap 的术语表，这种设置“激励人们在不太受欢迎的方面开仓，从而推动价格接近现货价格。”

按每八小时窗口 0.0028% 的资金费率计算，每日约为 0.0084%，年化约为 3%。这意味着持有以太坊杠杆多头头寸的成本并不高。

根据CoinGlass的说法，当资金费率接近于零时，这意味着永续市场中多头和空头头寸的需求相等。

为什么 ETH 融资利率在加密衍生品市场之外也很重要

加密货币市场的高融资率影响着每个人，而不仅仅是专业交易者。当他们非常积极时，持有杠杆多头头寸会变得昂贵，从而抑制投机者购买 ETH 的兴趣。如果利率飙升，就会出现大规模抛售，从而导致更广泛的价格波动并拖累相关资产。

从目前的水平来看，风险并不大。 Bitget显示，在0.0035%左右的利率下，只有轻微的多头倾向，没有极端信念。目前 0.0028% 的利率更加温和，更接近中性。

交易所层面的差异给机构参与者和套利平台增加了一层复杂性。 Bybit 的负利率与其他地方的正利率一起产生了 CoinGlass 所描述的“跨交易所差异”，可以产生“套利或套利机会”。

利用这些缺口的资本流动会影响全球交易场所的流动性分布。

除了资金费率之外，$ETH 交易者还应该监控哪些内容

单个八小时快照的预测权重有限。正如CoinEx学院所说，资金费率只是“情绪和定位代理”，而不是独立的价格预测指标。

此外，他们还指出，在强劲的上升趋势中，积极的融资可以持续数周，而不会引发逆转。

轨迹在这里更重要。当资金增加、未平仓合约随着时间的推移而增加时，这意味着新的杠杆多头正在涌入。如果价格下跌，就会增加面临风险的头寸数量。

当资金量下降到零并且未平仓合约下降时，现有头寸就会平仓，市场就会重置。

根据 ChainCatcher 的数据，过去 24 小时内，美元 ETH 未平仓合约下降了 5.06%，暗示是平仓而不是建立新头寸。由于资金几乎持平，这看起来就像一个衍生品市场在等待接下来会发生什么。