投资者转移焦点，将资金从加密货币转移到新兴技术和公开发行

尽管美国股市创下历史新高，但比特币仍面临新的抛售压力，过去一个月其价值已下跌超过 16%。标准普尔 500 指数同期上涨约 5%。嘉信理财 (Charles Schwab) 数字货币研究总监吉姆·费拉奥利 (Jim Ferraioli) 表示，这次抛售与迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 的比特币销售关系不大，而与投机兴趣的更广泛转变有关。资本正在快速流动，加密货币不再是主要目的地。 Ferraioli 指出，自 10 月份以来，比特币一直处于熊市。在审视当前的价格疲软时，这种背景很重要。尽管有强大的机构推动力——包括新ETF的批准、数十亿美元的资金流入以及华盛顿的监管进展——但该资产仍难以维持有意义的价格复苏。费拉奥利认为，原因是结构性的。加密货币投资者是动力追逐者，而不是基本面分析师。 Ferraioli 表示：“从历史上看，加密货币投资者只会去有动力的地方。” “目前加密货币的势头已经消失。”当另一种资产类别变得更具吸引力时，资本也会迅速跟进。比特币在一个月内下跌超过 16％，而标准普尔 500 指数上涨 5％ Charles Schwab 的 Jim Ferraioli 表示，比特币最近表现不佳并不是因为 Strategy 的小额 BTC 销售，而是因为 BTC 失去了动力贸易吸引力。 BTC 在过去一个月下跌了 16% 以上，而…… pic.twitter.com/mlh4IwPpkK — Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026 年 6 月 4 日人工智能已成为本周期的主导投机叙述。人工智能基础设施股票、数据中心和计算公司产生了强劲的回报。 OpenAI 和 Anthropic 等公司预期的 IPO 已成为成长型投资者的主要关注点。埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX 也在准备上市，估值可能高达 1.8 万亿美元，而更广泛的高调 IPO 浪潮可能总共筹集超过 2000 亿美元。除了传统市场之外，加密货币交易者也直接卷入了 IPO 热潮。 Ferraioli 指出了去中心化交易所 Hyperliquid 上的活动，交易者可以在其中访问与私人首次公开募股前股票相关的合成合约。 “我认为那些对势头感到兴奋的人也会对首次公开募股感到兴奋，”他说。比特币现在正在同时与市场上的每一个主要动量交易竞争。压力不仅限于宏观竞争。 5 月 26 日，贝莱德 IBIT 比特币 ETF 的 12.6 亿美元大宗销售在场外执行。研究公司 NYDIG 将此次交易描述为大型投资者寻求快速退出比特币敞口，而不是解除对冲头寸。这种抛售反映了费拉奥利简单描述的一种模式：接近盈亏平衡的投资者选择退出而不是持有。费拉奥利说：“我认为，当达到这些水平时，人们会说，‘嘿，我把钱赚回来了，也许我稍后会再考虑一下。’” Ferraioli 还淡化了有关 Strategy 32 BTC 销售的说法。 “我不认为[这次出售]是真正的推动因素，”他说，并称这是一个与已经发生的趋势相关的方便故事。季节性动态使问题变得更加复杂。从历史上看，夏季一直是比特币最疲软的时期之一。 “人们知道，对于比特币来说，夏季是最疲软的时期，”费拉奥利指出。监管方面的进展，例如预期的《澄清法案》，可能会支持长期采用。然而，短期内似乎没有任何单一催化剂能够扭转这一趋势。费拉奥利说：“当你还有其他选择时，就没有理由在这里购买。”