随着具有里程碑意义的立法细则向公众发布，稳定币投资者获得了期待已久的透明度

《清晰法案》中最终的稳定币收益语言现已公开，它划出了一条明确的界限：加密平台不能再仅仅因为持有稳定币而提供被动的、银行式的回报。与实际链上活动相关的奖励（例如付款或转账）仍然是允许的。

参议员 Thom Tillis（北卡罗来纳州共和党）和 Angela Alsobrooks（马里兰州民主党）于周五晚上敲定了妥协文本，结束了数月来阻碍更广泛的《数字资产市场清晰度法案》的反复讨论。 Punchbowl News 首先报道了该协议，文本也在 X 上分享。

《清晰法案》中的最终奖励文本现已公开。在整个过程中我们一直很清楚：这场辩论大部分是基于想象的风险，而不是真正的证据，也不是基于对加密货币实际工作原理的真正理解。尽管如此，加密货币行业表明...... https://t.co/XoQ7Zp1Y39

— Faryar Shirzad 🛡️ (@faryarshirzad) 2026 年 5 月 1 日

这笔交易意义重大，因为它消除了参议院银行委员会加价的最后主要障碍之一，目前目标是五月份。

新的稳定币收益语言实际上说什么？

该法案第 404 条的新条款禁止立法所称的“相关方”在两种特定情况下向美国客户支付任何形式的利息或收益：

仅与持有稳定币有关

以任何方式“在经济上或功能上等同于支付利息或生息银行存款的收益”

简而言之：加密货币交易所不能仅仅因为用户将稳定币存入账户而奖励用户，就像银行为储蓄余额支付利息一样。

该法案将“适用方”定义为数字资产服务提供商及其附属公司。它不包括获得许可的稳定币发行者和注册的外国发行者，根据唐纳德·特朗普总统于 2025 年 7 月 18 日签署的稳定币法 $GENIUS 法案，这些发行者已经被禁止支付直接利息。

什么是 $GENIUS 法案，为什么它在这里很重要？

$GENIUS 法案为美国支付稳定币发行人建立了第一个联邦框架。它为发行人设定了准备金要求、赎回义务和反洗钱规则。它还禁止稳定币发行人直接向持有人支付利息。

然而，$GENIUS 法案留下了一个空白：它没有明确说明交易所或第三方附属机构可以使用稳定币奖励计划做什么。银行指出了这一差距，并在《清晰法案》中极力推动缩小这一差距。新的yield 语言就是对这一推动的答案。

仍然允许哪些奖励？

该禁令不适用于与文中所说的“善意活动或善意交易”相关的奖励。这些激励措施与实际平台使用相关，而不仅仅是持有资产。

该文本指示美国证券交易委员会、商品期货交易委员会和财政部长在一年内联合发布规则，定义允许活动的非详尽清单。该清单预计将包括：

付款和转账

做市商

质押和治理参与

忠诚度计划

该法案还规定，允许的基于活动的奖励“可以参考余额、期限、任期或上述各项的任意组合来计算”，这是对加密货币公司的一个显着让步。只要潜在奖励与符合资格的活动相关，这种语言就可以让平台灵活地考虑用户持有的数量和持有时间。

一位行业消息人士将其描述为从“购买并持有”模式向“购买并使用”模式的转变，尽管具体如何在实践中发挥作用将在很大程度上取决于规则制定过程。

为什么 Coinbase 成为这场斗争的中心？

在这次谈判中，Coinbase 是获得商业曝光最多的一家公司。该交易所报告称，2025 年稳定币收入为 13.5 亿美元，其中大部分与 USDC 与 Circle 合作的分配付款有关。

该交易所已撤回对早期版本收益率语言的支持，这导致参议院银行委员会在最后一刻取消了计划中的一月份加价。 3 月底发布的第二稿也失败了，导致 Circle 的股价在一个交易日内下跌了约 20%。

Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在周五达成协议后在 X 上发布了“标记一下”的帖子。首席政策官 Faryar Shirzad 表示，该行业保护了“美国人根据加密平台和网络的实际使用情况获得奖励的能力”。

首席法务官 Paul Grewal 补充说，最终的语言保留了基于活动的奖励，“不应该成为任何反对的基础”，他认为早期的大部分争论都是由于对加密货币奖励计划如何运作的担忧而引发的，而这些担忧与它们的实际运作方式不符。

在白宫和参议院待了几个月之后，这一点已经很清楚了：许多公开辩论夸大了风险，却忽视了风险。