人工智能驱动的高级存储解决方案需求激增，科技巨头估值突破历史里程碑

美光科技 (Micron Technology) 历史上首次正式突破 1 万亿美元市值里程碑。该公司的股价从 12 个月前的 700 亿美元估值一路攀升。这意味着一年内就增加了 14 倍。人们普遍认为，人工智能驱动的高带宽内存需求导致了美光科技财务状况的巨大转变。几十年来，传统内存市场一直按照可预测的繁荣与萧条周期运行。供应过剩会压低价格，利润率会崩溃，实力较弱的企业会退出。这种模式依赖于内存的廉价性和随着时间的推移可互换性。然而，人工智能的发展从根本上改变了这种动态。每个 AI 推理调用都需要 DRAM 来处理。 AI 服务器消耗的 DRAM 大约是传统服务器的八倍。 Nvidia H100 和 B200 所需的高带宽内存 (HBM) 每比特使用的晶圆容量是 DDR5 的三倍多。这造成了该行业从未填补过的供应缺口。正如 Milk Road AI 所指出的那样，美光首席执行官在镜头前证实，该公司只能满足其最大的 AI 客户 50% 到三分之二的需求。自 9 月份以来，三星将 DRAM 标价提高了约 60%。美光科技的市值刚刚正式突破 1 万亿美元，这是其历史上的第一次，但在这个水平上仍然被严重低估（保存此）。 12 个月前，这只股票价值 700 亿美元，一年内上涨 14 倍，是最快的财富之一...... https://t.co/HSXVX7fs9r pic.twitter.com/Rdd5tNJxQK — Milk Road AI (@MilkRoadAI) 2026 年 5 月 26 日 现货 DRAM 价格同比上涨约 3 倍，而供应商库存从晚间的 17 周开始下降到 2024 年，到 2025 年 10 月仅需两到四个星期。合同定价和分配限制现在已成为市场的结构性特征。它们不是暂时的干扰，不会在一两个季度内自我纠正。根据主要制造商目前的生产时间表，预计短缺情况将至少持续到 2028 年。美光公布 2026 财年第二季度营收为 238.6 亿美元，同比增长 196%。该结果超出预期 24%。毛利率达到74.4%，一年内翻了一番多。 2023 年，该公司的毛利率低于 20%，无论从任何财务指标来看，这一转变都引人注目。第三季度指引预计收入为 335 亿美元，同比增长超过 200%。毛利率预计将超过 81%，每股收益预计为 19.15 美元，而普遍预期为 12.05 美元。管理层将当前的现金生成描述为“历史上从未见过的”水平。瑞银将美光的目标价上调至 1,625 美元，指出短缺和锁定 HBM 合约的结构性本质。尽管有这些数字，但该股的预期市盈率仍约为 2026 财年共识收益的 8 倍。这一倍数通常与增长缓慢、利润率较低的企业有关。博伊西的新制造产能要到 2027 年中期才能全面投产。第二阶段将持续到 2028 年底，而纽约晶圆厂要到 2030 年才会做出有意义的贡献。仅 HBM 总目标市场预计将从 2025 年的 350 亿美元增长到 2028 年的 1000 亿美元。