يختفي مبلغ مذهل قدره 300 مليار دولار من خزائن العملات المشفرة في سبعة أيام فقط، مما يثير مخاوف بشأن جذب استثمارات جديدة.

دخلت سوق العملات المشفرة الأوسع شهر مايو بزخم قوي، حيث ارتفعت من حوالي 2.52 تريليون دولار إلى قمم بالقرب من 2.75 - 2.80 تريليون دولار بحلول منتصف الشهر. خلال تلك الفترة، حافظ المشترون على سيطرتهم مع تحول رأس المال بشكل مطرد إلى أصول خطرة.

ومع ذلك، بدأ الزخم يتلاشى بعد الفشل المتكرر في الحفاظ على أعلى المستويات. ونتيجة لذلك، انخفضت القيمة السوقية تدريجياً إلى ما دون 2.70 تريليون دولار قبل أن تشتد ضغوط البيع خلال الأسبوع الأخير.

المصدر: كوين ماركت كاب

وتسارع الانخفاض بين 24 و30 مايو. وانخفض إجمالي القيمة السوقية نحو 2.48 تريليون دولار، مما أدى إلى محو أكثر من 300 مليار دولار من أعلى مستوياتها الأخيرة.

وفي الوقت نفسه، وصل حجم التداول على مدار 24 ساعة إلى 89.65 مليار دولار، مما يسلط الضوء على النشاط المرتفع حيث قام المشاركون بتقليل التعرض.

ويشير هذا التحول إلى أن التصحيح يمتد إلى ما هو أبعد من الأصول المعزولة. وبدلاً من ذلك، يبدو أن السيولة تغادر السوق الأوسع مع ضعف الرغبة في المخاطرة.

وإذا استوعب الطلب الفوري عمليات البيع الأخيرة، فمن الممكن أن يظهر الاستقرار. وبخلاف ذلك، فإن استمرار تقليص المديونية قد يبقي القيمة السوقية تحت الضغط مع اقتراب شهر يونيو.

تعمل عمليات التصفية الطويلة على تسريع عملية تقليص الديون في السوق

وكانت السوق الأوسع قد ضعفت بالفعل بعد خسارة أكثر من 300 مليار دولار من قيمتها خلال أواخر شهر مايو. ومع تراجع الأسعار عبر المستويات الرئيسية، بدأت مراكز الرفع المالي في الانهيار عبر البورصات الرئيسية.

وخلال الـ 24 ساعة الماضية حتى وقت النشر، وصلت عمليات التصفية إلى 282.08 مليون دولار. والجدير بالذكر أن صفقات الشراء بلغت 157.85 مليون دولار، متجاوزة 124.23 مليون دولار التي تم محوها من صفقات البيع.

يشير هذا الخلل إلى أن المتداولين الصعوديين استوعبوا أكبر صدمة مع انعكاس الزخم.

المصدر: كوين جلاس

قادت بيتكوين [BTC] عمليات التصفية بمبلغ 80.99 مليون دولار، في حين تبعتها إيثريوم [ETH] بمبلغ 59.20 مليون دولار. وفي الوقت نفسه، سجلت Hyperliquid [HYPE] و Stellar [XLM] خسائر ملحوظة. ونتيجة لذلك، امتدت عملية التصفية إلى ما هو أبعد من الأصول المعزولة.

يشير هذا النمط إلى إعادة ضبط تعتمد على النفوذ بدلاً من الاستسلام التام. وإذا استمرت فائض المضاربة في التصفية، فقد يتعزز هيكل السوق.

وإلا فإن استمرار النفور من المخاطرة قد يؤدي إلى المزيد من تقليص الديون قبل أن تعود الثقة بالكامل.

يتحول السوق من التوسع إلى الحفظ

كشفت الموجة الأخيرة من عمليات التصفية عن مدى قوة قيام المتداولين بتخفيض المخاطر. وبعيداً عن أسواق المشتقات المالية، تحول المستثمرون المؤسسيون أيضاً إلى موقف دفاعي.

في 29 مايو، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم 148.8 مليون دولار أمريكي من صافي التدفقات الخارجية، مما أدى إلى توسيع اتجاه السحب الأوسع الذي أدى إلى إزالة أكثر من 1.2 مليار دولار من السوق.

المصدر: كوين ماركت كاب

وهذا أمر مهم لأن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة غالبا ما توفر الطلب الهيكلي. ومع ضعف هذا الدعم، اشتدت الضغوط الهبوطية في جميع أنحاء السوق. كما تقلصت الفائدة المفتوحة أيضًا بنسبة 1% تقريبًا، مما عزز عملية إعادة ضبط الرافعة المالية المستمرة. وبينما ضعفت القناعة، تمت إزالة المضاربة الزائدة تدريجياً.

لقد أدى التصحيح إلى تجريد السوق من قدر كبير من الفائض، الأمر الذي جعل الطلب هو القطعة المفقودة. ويعتمد التعافي الآن بشكل أقل على الاستدانة وأكثر على رأس المال الراغب في العودة إلى المشاركة عند المستويات الحالية.

الملخص النهائي

تظل أسواق العملات المشفرة في مرحلة تجنب المخاطرة مع خروج السيولة وإعادة ضبط الرافعة المالية واستمرار ضعف الطلب المؤسسي.

أدى التصحيح الأخير إلى إزالة المضاربات الزائدة، وترك رأس المال الجديد كمحرك رئيسي للاتجاه التالي.