تقوم منصات DeFi الأعلى بتوزيع 96 مليون دولار مع تحول السوق نحو الأرباح الحقيقية

بدأ عالم التمويل اللامركزي (DeFi) في مكافأة الأرباح الفعلية. قامت Hyperliquid وPump.fun وEdgeX معًا بتوزيع حوالي 96.3 مليون دولار على حاملي الرموز المميزة في آخر 30 يومًا.

وأظهر هذا الاتجاه أن المستثمرين بدأوا يتطلعون إلى البروتوكولات التي تولد وتشارك إيرادات حقيقية، وليس فقط وعود النمو، أو سرعات المعاملات العالية، أو مقاييس نشاط المستخدم المتضخمة.

تظهر البيانات من DefiLlama أن Hyperliquid قادت المجموعة، ووزعت 50.95 مليون دولار بالكامل على مستخدميها. يليه Pump.fun بمدفوعات قدرها 22.09 مليون دولار من إيرادات قدرها 38.81 مليون دولار.

من ناحية أخرى، أعلنت EdgeX عن 23.26 مليون دولار من إيرادات البروتوكول، ارتفاعًا من 8.26 مليون دولار، مما يشير إلى وجود احتياطي أو مصدر تمويل آخر لدفع التوزيعات. تشير الأرقام إلى تحول متزايد في قطاع العملات المشفرة.

يتصدر Hyperliquid بروتوكولات DeFi الجديدة في مقاييس إيرادات المالك. المصدر: ديفيلاما

لماذا يركز مستثمرو DeFi على الإيرادات الآن؟

تنافست منتجات DeFi مع بعضها البعض لسنوات على مقاييس مثل TVL والمستخدمين اليوميين وإنتاجية المعاملات. ولكن مع ابتعاد المتداولين عن الوعود طويلة الأجل تجاه نماذج الأعمال المستدامة، فإن معنويات السوق تشهد تحولاً.

لخص Robbie Klages مؤخرًا المزاج الجديد في السوق بالقول إن المستثمرين لم يعودوا يهتمون إذا كانت blockchain تعالج "10x TPS" إذا لم تتمكن من تحقيق الربح. تعد تصريحاته جزءًا من وجهة نظر أوسع مفادها أن مبادرات DeFi يُنظر إليها الآن على أنها أعمال تجارية أكثر من كونها شبكات تشفير تجريبية.

كما أن السوق الأكثر صعوبة دفعت المستثمرين إلى الأماكن التي يمكنهم فيها رؤية الدخل بشكل واضح. ويعني ذلك أيضًا أنه مع تزايد المنافسة وعدم الرغبة في المضاربة، فإن البروتوكولات التي لا تحتوي على نماذج إيرادات ثابتة معرضة لخطر النظر إليها على أنها مشاريع ليس لها مسار نجاح واضح. ويظهر حجم هذا الاتجاه أيضًا في الأرقام السنوية.

حققت Hyperliquid إيرادات سنوية تبلغ حوالي 945.87 مليون دولار، حيث حصل حاملوها على كل هذه الإيرادات. حققت Pump.fun أرباحًا بلغت 481.15 مليون دولار على أساس سنوي، ووصلت أرباح EdgeX إلى 236.42 مليون دولار. يسعى حاملو العملات الرمزية بشكل متزايد إلى الحصول على قيمة اقتصادية مباشرة من البروتوكولات التي يدعمونها، مما يجعل هذا التحول أمرًا أساسيًا.

بدلاً من الأمل في أن ترتفع أسعار العملات الرمزية فقط بسبب المضاربة، يتطلع العديد من المستثمرين الآن إلى منصات تتقاسم الإيرادات مثل دفع أرباح الأسهم أو إعادة الشراء، كما نفعل في التمويل التقليدي.

كيف يمكن مقارنة منصات DeFi القائمة؟

تُظهر أحدث البيانات أيضًا كيف تتنافس تطبيقات DeFi الناشئة تدريجيًا مع بعض الأسماء الرائدة في الصناعة. سلمت Chainlink 4.63 مليون دولار لحاملي الرمز المميز في نفس الفترة، في حين أعادت Aerodrome 3.53 مليون دولار. قامت Uniswap بتوزيع 3.29 مليون دولار عبر 44 شبكة blockchain.

من ناحية أخرى، حققت PancakeSwap إيرادات قدرها 3.94 مليون دولار، لكنها لم تعد سوى 2.48 مليون دولار لحامليها، بعد إنفاق حوالي 905.260 دولارًا على الحوافز. أصبح من المهم الآن التمييز بين توليد الإيرادات والتوزيعات الفعلية.

تنفق بعض البروتوكولات ببذخ على الحوافز لجذب السيولة والمستخدمين، بينما تعيدها بروتوكولات أخرى مباشرة إلى حاملي الرمز المميز. يمكن أن يؤثر هذا القسم على كيفية تقييم المستثمرين لمشاريع DeFi في المستقبل.

قد يصبح البروتوكول ذو التداول الأخف ولكن التوزيعات النقدية الأقوى أكثر جاذبية للمستثمرين من البروتوكول الذي يحتوي على أحجام تداول أعلى ولكن أرباح أضعف.

ومن الواضح أيضًا أن المنصات الأحدث تتحدى العلامات التجارية الأقدم للتمويل اللامركزي، حيث تقدم العلامات التجارية الأحدث فوائد اقتصادية أكثر وضوحًا لمجتمعاتها.

هل أصبحت DeFi بنية تحتية مالية حقيقية؟

تتبع المحادثة حول إيرادات التمويل اللامركزي النمو السريع للصناعة من المضاربة وتداول العملات الميمية. في آخر منشور له على مدونته، قال أندريه كرونجي إن التمويل اللامركزي في عام 2026 يشبه بشكل متزايد البنية التحتية المالية الوظيفية بدلاً من مجال العملات المشفرة التجريبي.

وأشار إلى سوق قطاع العملات المستقرة الذي يرتفع بشكل كبير، والذي تبلغ قيمته أكثر من 320 مليار دولار اليوم، بقيادة شركات مثل Tether وCircle. وأشار أيضًا إلى أن البورصات اللامركزية تتعامل مع ما يزيد عن 160 مليار دولار من حجم التداول الفوري الشهري وأن البورصات اللامركزية الدائمة تعالج ما يقرب من 540 مليار دولار من النشاط الشهري.

وقال كرونجي إن العديد من منصات الإقراض، بما في ذلك Aave وMorpho وMaple Finance، تدير الآن حوالي 28 مليار دولار من القروض النشطة. وهذا نوع جديد من ضمانات الأصول، يرتبط بشكل مباشر أكثر بأصول العالم الحقيقي ويستخدم بشكل متزايد كضمانات على السلسلة. النقطة الأكبر هي أن التمويل اللامركزي قد يدخل مرحلة أكثر نضجًا.

وقد بدأت بعض البروتوكولات الآن تعمل بشكل أشبه بالشبكات المالية المولدة للنقد ذات الأداء التجاري القابل للقياس بدلاً من المضاربة. ومع ذلك، فإن الاستدامة ستكون التحدي التالي.

سوف يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا بما إذا كانت هذه البروتوكولات قادرة على تحقيق إيرادات قوية دون الاعتماد على الحوافز الرمزية أو حملات النمو القوية.