Die Kernmärkte von Aave erreichten auf einmal eine 100-prozentige Auslastung, und das ist keine gute Sache

Aave, eine der größten dezentralen Kreditplattformen, ist am Dienstag faktisch eingefroren, nachdem allen wichtigen Kreditprotokollen die verfügbaren Mittel ausgegangen waren, so dass Benutzer nicht in der Lage waren, Kryptowährungen in Milliardenhöhe abzuheben, sagte DeFi Warhold, als er erklärte, was die 100-prozentige Auslastung bedeutet.

Rund 5 Milliarden US-Dollar an Stablecoins $USDT und $USDC seien effektiv gesperrt, fügte Warhold hinzu und sagte, das Protokoll verfüge über keine Liquidität, um diese Vermögenswerte auszuzahlen.

Die Krise begann am 18. April, nachdem die Kelp DAO rsETH-Brücke im Wert von 292 Millionen US-Dollar ausgenutzt wurde. Der Angreifer nutzte gefälschte Cross-Chain-Nachrichten, um unbesichertes rsETH zu prägen, das dann bei Aave als Sicherheit hinterlegt wurde, um fast 200 Millionen US-Dollar an WETH zu leihen. Als sich die Nachricht von den „uneinbringlichen Schulden“ verbreitete, setzte eine klassische Bank-Run-Dynamik ein, die dazu führte, dass in weniger als 24 Stunden insgesamt 6,6 Milliarden US-Dollar aus dem Protokoll ausstiegen.

Als er um einen Kommentar zur Krise gebeten wurde, sagte Aave-Gründer Stani Kulechov per WhatsApp zu CoinDesk: „Ich habe nichts Nützliches zu sagen.“

Dass ein Kreditprotokoll auf allen Märkten gleichzeitig eine 100-prozentige Auslastung erreicht, ist „das Äquivalent eines vollständigen Stopps. Es bedeutet tatsächlich, dass keine Liquidität für Abhebungen verfügbar ist. Liquidationen können nicht bearbeitet werden“ und daher stecken 3 Milliarden US-Dollar in USDT und 2 Milliarden US-Dollar in USDC „ohne sauberen Ausstieg fest“, sagte DeFi Warhol.

Was noch schlimmer sei, fügte der Analyst hinzu: „Wenn sich die Preise ändern, häufen sich die Forderungsausfälle, ohne dass es einen Mechanismus gibt, um sie zu decken.“ DeFi Warhol sagte, dass dies die schlimmste Situation für ein Kreditprotokoll sei, denn „wenn Liquidationen nicht durchgeführt werden können, hat das Protokoll keine Möglichkeit, sich vor weiteren Forderungsausfällen zu schützen.“

Aave steckt in ernsthaften Schwierigkeiten

Natalie Newson, eine leitende Blockchain-Sicherheitsforscherin bei CertiK, sagte, dass Aave in ernsthaften Schwierigkeiten steckt.

„Eine 100-prozentige Auslastung bedeutet nicht nur einen Mangel an Liquidität; es bedeutet, dass die Selbstverteidigungssysteme des Protokolls ausgefallen sind.“

Liquidationen erfordern Liquidität, um zu funktionieren, denn ohne sie könnten unterbesicherte Positionen nicht geschlossen werden und uneinbringliche Schulden häuften sich immer weiter an, sodass das Protokoll in einer Situation sei, aus der es sich ohne Hilfe von außen nicht erholen könne, sagte sie.

„Aave wurde nicht gehackt. „Es blieb aufgrund der Folgen des Brückenausfalls eines anderen hängen, und dieser Unterschied sollte jeden beunruhigen, der in diesem Bereich arbeitet“, sagte Newson. „Der KelpDAO-Exploit betraf nicht nur ein Protokoll; es stellte gleichzeitig das gesamte DeFi-System auf die Probe.“

Newson stimmte DeFi Warhol zu, dass diejenigen, die nichts falsch gemacht haben, nun mit den Risiken konfrontiert werden. Sie sagte auch, dass die Interkonnektivität, die DeFi leistungsstark macht, dieselbe Funktion ist, die einen einzelnen Fehlerpunkt in eine große Katastrophe verwandelt.

Ein bekanntes Risikoszenario

Das Risikorahmenwerk von Aave sah ausdrücklich eine 100-prozentige Auslastung vor, wobei der frühere Aave-Risikomanager Alex Bertomeu-Gilles im Jahr 2020 sagte, dass auf diesem Niveau „keine Liquidität mehr übrig“ sei und die Situation „problematisch“ werde, weil Einleger nicht in der Lage seien, ihre Gelder abzuheben.

Der technische Analyst und Krypto-Autor Duo Nine betonte als erster, dass Aave eine Auslastung von 100 % erreicht habe.

„Als der rsETH-Exploit stattfand und $AAVE uneinbringliche Schulden machte, zogen Wale wie Justin Sun, MEXC Exchange und andere sofort Milliarden von $AAVE ab“, sagte der Analyst. „Anfangs war der $ETH-Markt zu 100 % ausgelastet, was bedeutete, dass Sie Ihr $ETH nicht von $AAVE abheben konnten.“

Das breitete sich bald auf die Pools $USDT und $USDC aus, da Vermögenswerte in Höhe von über 6 Milliarden US-Dollar innerhalb weniger Stunden das Protokoll verließen. „Als die Wale ihr Geld abzogen, erreichten auch $USDT und $USDC eine 100-prozentige Auslastung“, sagte Duo Nine. „Diese Märkte stecken nun auch fest, wenn das Geld gesperrt ist.“