Durchbruch bei den Stablecoin-Renditen ebnet den Weg für eine Kryptowährungsreform im Kongress nach der entscheidenden Coinbase-Vereinbarung

Eine bahnbrechende Vereinbarung mit Coinbase Global Inc. hat der seit langem aufgeschobenen US-Kryptogesetzgebung neuen Schwung verliehen. Dies geschah, nachdem der Gesetzgeber einen Kompromiss zu einem der umstrittensten Themen in der Debatte erzielt hatte: den Renditeprämien von Stablecoins.

Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, hatte den CLARITY Act nach der Verabschiedung des $GENIUS Act im vergangenen Jahr zunächst als kritisches, noch nicht abgeschlossenes Geschäft bezeichnet. Er nannte es einen „Wendepunkt“ für die Kryptoindustrie.

Mit dem $GENIUS Act wurde ein Regulierungsrahmen für Stablecoins geschaffen. Dennoch hinterließ es eine Lücke in der Marktstruktur. Der CLARITY Act soll diesem Ziel Rechnung tragen, indem er klare Zuständigkeitsgrenzen zwischen der SEC und der CFTC für digitale Vermögenswerte festlegt.

Die Debatte darüber, ob Krypto-Börsen Belohnungen für Stablecoin-Bestände anbieten dürfen, hatte den Gesetzentwurf bereits Anfang des Jahres zum Scheitern gebracht. Traditionelle Banken setzten sich für ein vollständiges Verbot ein und warnten davor, dass solche Anreize zu Einlagenabflüssen aus dem konventionellen Bankensystem führen könnten.

„Letztendlich konnten die Banken die Prämien stärker einschränken, aber wir haben das Wesentliche geschützt – die Möglichkeit für Amerikaner, Prämien zu verdienen, die auf der tatsächlichen Nutzung von Krypto-Plattformen und -Netzwerken basieren“, sagte Faryar Shirzad, Chief Policy Officer bei Coinbase, in einem Beitrag auf X.

Der Kompromiss könnte nun den Weg für eine umfassendere Gesetzgebung zur Kryptomarktstruktur ebnen, die im Bankenausschuss des Senats zur Abstimmung gelangt. Der vorgeschlagene Gesetzentwurf zielt darauf ab, die regulatorischen Rollen der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission in verschiedenen Segmenten der Branche für digitale Vermögenswerte klar zu definieren.

Werden sich Banken und Kryptofirmen endlich auf die Regeln für Stablecoin-Belohnungen einigen?

Die Stablecoin-Renditebestimmung des CLARITY Act war das größte Hindernis für seinen Fortschritt, seit der Bankenausschuss des Senats im Januar einen geplanten Aufschlag vorgenommen hatte. Im Zentrum dieses Kampfes steht ein grundlegender Konflikt zwischen der Finanzwelt der alten Schule und der Kryptoindustrie darüber, ob und zu welchen Bedingungen lohnende Stablecoin-Bestände zugelassen werden sollen.

Den Banken wurde vorgeworfen, dass die Möglichkeit, dass Krypto-Plattformen Renditen auf Stablecoin-Guthaben bieten, dazu führen könnte, dass Einlagen aus dem traditionellen Bankensystem abgezogen werden, was möglicherweise die Finanzstabilität untergräbt.

Krypto-Unternehmen, darunter Coinbase Global Inc., haben argumentiert, dass sich eine Begrenzung der Belohnungen negativ auf die Verbraucher auswirken und den Wettbewerb in einer sich schnell verändernden digitalen Asset-Landschaft untergraben würde. Nach einem parteiübergreifenden Prinzip verbot ein am 20. März von den Senatoren Thom Tillis (R-NC) und Angela Alsobrooks (D-MD) erzielter Kompromiss die passive Rendite auf ungenutzte Stablecoin-Guthaben, erlaubte jedoch aktivitätsbasierte Belohnungen auf der Grundlage von Zahlungen, Überweisungen und Plattformnutzung.

Doch Coinbase lehnte den am 23. März ausgearbeiteten Formulierungsentwurf ab und verwies auf die Möglichkeit, dass die Beschränkung zu weit gefasst sei und auch legitime Verbrauchervorteile zunichte gemacht werden könnten. Und doch deuteten einige Kommentare von Coinbase-Führungskräften nach diesem Rückschlag auf ein gutes Verhandlungstempo mit erheblichen Fortschritten auf beiden Seiten hin – obwohl die genauen Bedingungen eines Deals für beide Seiten noch ungeklärt sind.

Ist der Mai das letzte Zeitfenster für die Verabschiedung des CLARITY Act?

Zu den damit verbundenen Entwicklungen sagte Brad Garlinghouse, CEO von Ripple, auf der $XRP Las Vegas, dass er damit rechnet, dass der CLARITY Act bis Ende Mai verabschiedet wird. Dies ist seine dritte öffentliche Frist für den Gesetzentwurf, nachdem er im Februar bei Fox Business eine Wahrscheinlichkeit von 80 % für eine Verabschiedung im April vorhergesagt hatte, bevor er seine Erwartungen bei zwei aufeinanderfolgenden Branchenveranstaltungen auf Mai verschob.

Berichten zufolge geht Garlinghouse davon aus, dass der Gesetzentwurf den Bankenausschuss des Senats durchläuft, den Senat passiert und noch vor der Memorial-Day-Pause am 21. Mai Trumps Schreibtisch erreicht. „Wenn die Leute auf dem Höhepunkt ihrer Frustration sind, dann schließen sie endlich einen Kompromiss, und der wird umgesetzt. Ich denke, wir sind am Ziel“, sagte Garlinghouse.

Auch die Gesetzgeber selbst haben den Moment als ungewöhnlich zeitkritisch bezeichnet. Cynthia Lummis schrieb im April auf X, dass dies „unsere letzte Chance sei, den Clarity Act bis mindestens 2030 zu verabschieden“.

Bernie Moreno hat ähnliche Bemerkungen gemacht und den Punkt direkter dargelegt. Beide Gesetzgeber argumentieren, dass das aktuelle Gesetzgebungsfenster angesichts der seltenen Übereinstimmung zwischen Repräsentantenhaus, Senat und Weißem Haus in der Kryptopolitik ungewöhnlich eng sei, ein Gleichgewicht, das sich nach den nächsten Zwischenwahlen leicht verschieben könnte.