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Der langjährige Kampf um die Ertragsregeln für Stablecoins im Digital Asset Market Structure CLARITY Act hat endlich einen Wendepunkt erreicht: Der endgültige Text ist nun veröffentlicht und es besteht ein Kompromiss zwischen Banken und der Kryptoindustrie.
Das Update, über das erstmals von Punchbowl News berichtet wurde, löst einen der umstrittensten Punkte des Gesetzentwurfs, nur wenige Wochen vor einem für Mitte Mai erwarteten kritischen Aufschlag des Senats.
Die Renditedebatte endet mit einer geteilten Entscheidung
Im Mittelpunkt der Vereinbarung steht eine klare Linie: Passiver Ertrag ist out, aktivitätsbasierte Belohnungen bleiben.
Der endgültige Text, der von den Senatoren Thom Tillis und Angela Alsobrooks ausgearbeitet wurde, verbietet Belohnungen, die „wirtschaftlich oder funktional gleichwertig“ mit Einlagenzinsen sind. Einfach ausgedrückt können Stablecoin-Emittenten und -Plattformen keine passiven, bankähnlichen Renditen mehr nur für das Halten von Vermögenswerten bieten.
Allerdings bleiben Belohnungen, die an die tatsächliche Nutzung gebunden sind, wie Zahlungen, Überweisungen oder Aktivitäten in der Kette, geschützt. Die Struktur schließt auch Schlupflöcher, die es Unternehmen ermöglicht hätten, Beschränkungen durch verbundene Unternehmen zu umgehen.
Die Kryptoindustrie verbucht einen strategischen Sieg
Trotz strengerer Beschränkungen bezeichneten große Stimmen im Kryptobereich das Ergebnis als insgesamt positiv. Faryar Shirzad, Chief Policy Officer von Coinbase, sagte, die Branche habe es geschafft, das zu schützen, was wirklich wichtig sei.
„Die Möglichkeit für Amerikaner, Belohnungen zu verdienen, die auf der tatsächlichen Nutzung von Kryptoplattformen und -netzwerken basieren“, sagte er und nannte den Kompromiss einen Schritt vorwärts für Innovation und US-Wettbewerbsfähigkeit.
Paul Grewal, Chief Legal Officer von Coinbase, schloss sich dieser Ansicht an und argumentierte, dass ein Großteil der früheren Debatte eher von „eingebildeten Risiken“ als von der tatsächlichen Funktionsweise von Kryptosystemen getrieben worden sei. Er fügte hinzu, dass die Beibehaltung aktivitätsbasierter Belohnungen mit dem übereinstimme, was ursprünglich sogar Banklobbyisten gefordert hatten.
Nicht jeder ist völlig überzeugt
Dennoch bleiben Bedenken bestehen. Ji Kim vom Crypto Council for Innovation warnte, dass die Beschränkungen „weit über frühere Vorschläge wie den GENIUS Act hinausgehen“ und möglicherweise die Anreize für Verbraucher einschränken und die Führungsrolle der USA auf einem globalen Markt schwächen, auf dem die meisten Kryptoaktivitäten bereits im Ausland stattfinden.
Gleichzeitig gleichen die politischen Entscheidungsträger diese Bedenken mit umfassenderen systemischen Risiken ab, insbesondere mit Ängsten hinsichtlich der Einlagenflucht traditioneller Banken.
Was als nächstes kommt
Nachdem die Renditefrage weitgehend geklärt ist, verlagert sich die Aufmerksamkeit nun auf ungelöste Bereiche, darunter DeFi-Bestimmungen, Ethikregeln für Beamte und die Angleichung des Senatsgesetzes an die Version des Repräsentantenhauses.
Der Krypto-Analyst Adam Minehardt stellte fest, dass der Aufschlag von Mitte Mai nun „voll im Blick“ sei, wobei die entscheidende Frage sei, ob die parteiübergreifende Unterstützung Bestand haben werde.
Nach monatelangen Verhandlungen zwischen dem Weißen Haus, dem US-Finanzministerium und führenden Vertretern des Senats geht der CLARITY Act in die Endphase. Für die Branche könnte dieser Moment bestimmen, wie Innovation, Regulierung und Kapital in den kommenden Jahren in die Kryptomärkte fließen.