Clear Street geht davon aus, dass die Übernahme von Equiniti durch Bullish das Unternehmen an die Spitze der Verbriefung digitaler Vermögenswerte katapultieren wird.

Die Aktien von Bullish (BLSH) stiegen um mehr als 11 %, nachdem das Unternehmen eine 4,2-Milliarden-Dollar-Vereinbarung zur Übernahme des Transferagenten Equiniti getroffen hatte, wobei die Aktie im vorbörslichen Handel am Mittwoch um weitere 1,5 % zulegte, da Analysten den Deal als einen transformativen Schritt über den Krypto-Handel hinaus bezeichneten.

Durch die Übernahme erhält Bullish, die Kryptoplattform unter der Leitung des ehemaligen NYSE-Präsidenten Tom Farley (auch die Muttergesellschaft von CoinDesk), direkten Zugang zu einem der Kernelemente der Infrastruktur der Finanzbranche: Aktionärsdaten.

Equiniti betreut fast 3.000 börsennotierte Unternehmen, darunter mehr als 30 % des S&P 500 und über die Hälfte des FTSE 100. Analysten von Clear Street sagten, der Deal sei „ein wesentlicher Schritt bei der Neupositionierung von Bullish von einer Krypto-Börse zu einem Tokenisierungs-Infrastrukturunternehmen“.

Die Logik hinter der Übernahme konzentriert sich auf die Tokenisierung, den Prozess der Umwandlung traditioneller Vermögenswerte wie Aktien in Blockchain-basierte digitale Token, die kontinuierlich gehandelt und sofort abgewickelt werden können.

Während Bullish bereits Handelsinfrastruktur, Verwahrungssysteme und Token-Ausgabetools betreibt, fehlten dem Unternehmen laut Analysten direkte Beziehungen zu den Unternehmensemittenten, deren Aktien letztendlich tokenisiert werden müssten.

„Equiniti füllt die wichtigste Lücke in Bullishs Tokenisierungsthese: Zugang zum Emittenten und Autorität der Transferstelle“, schrieb Clear Street.

Transferagenten fungieren als offizielle Buchhalter für börsennotierte Unternehmen. Sie verfolgen, wer Anteile besitzt, verarbeiten Dividenden und kümmern sich um die Kommunikation mit den Aktionären. Bullish erhält somit den regulierten Rahmen und das Kundennetzwerk, die erforderlich sind, um möglicherweise tokenisierte Aktien in den Mainstream-Finanzbereich zu bringen.

Der Deal spiegelt auch den zunehmenden Wettbewerb um tokenisierte Wertpapiere wider. Analysten verwiesen auf die jüngsten Schritte von DTCC, Computershare und Securitize als Anzeichen dafür, dass Wall-Street-Infrastrukturunternehmen darum kämpfen, die Marktinstallation mithilfe von Blockchain-Schienen zu modernisieren.

Clear Street behielt seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 50 US-Dollar bei und argumentierte, dass die Übernahme die Ertragsqualität von Bullish deutlich verbessern könnte, indem sie wiederkehrende, gebührenpflichtige Einnahmen hinzufügt, die weniger an das Krypto-Handelsvolumen gebunden sind.

Compass Point nahm eine vorsichtigere Haltung ein und bekräftigte die neutrale Bewertung und das Ziel von 36 US-Dollar. Das Unternehmen sagte, die aktuelle Bewertung von Bullish habe bereits einen Großteil des erwarteten Wachstums eingepreist, erkannte jedoch potenzielles Aufwärtspotenzial an, wenn es Bullish gelingt, Tokenisierungsdienste an die Emittentenbasis von Equiniti zu verkaufen.

Beide Unternehmen waren sich einig, dass die Übernahme eine langfristige Wette darstellt, dass tokenisierte Wertpapiere in den nächsten Jahren von der Experimentierphase zur Kernfinanzinfrastruktur übergehen.