Experten schlagen Alarm wegen „gefälschter“ Aktien und verweisen auf das Potenzial für Anlegerverwirrung bei neuen digitalen Vermögenswerten.
Führungskräfte von Intercontinental Exchange (ICE), OKX und Securitize warnten, dass synthetische tokenisierte Aktien Markt- und Einzelhandelsrisiken mit sich bringen, da ICE eine regulierte Plattform für tokenisierte US-Aktien vorantreibt.
Michael Blaugrund, der bei ICE, dem Eigentümer der New York Stock Exchange (NYSE), an strategischen Initiativen arbeitet, sagte während einer Podiumsdiskussion bei Consensus Miami, dass die erste Version der NYSE mit dem vorfinanzierten tokenisierten Aktienhandel gegen Stablecoins beginnen wird.
Dieses Modell sei „nicht der attraktivste Weg“, einen Markt aufzubauen, sagte Blaugrund, aber es gebe Emittenten, Anlegern und Aufsichtsbehörden eine Struktur, die sie vor komplexeren Merkmalen wie Hebelwirkung oder Selbstverwahrung bewerten können.
Carlos Domingo, Gründer und CEO von Securitize, sagte, dass tokenisierte Offshore-Aktienprodukte den gegenteiligen Ansatz verfolgen. Einige verwenden Namen öffentlicher Unternehmen ohne Genehmigung des Emittenten und repräsentieren nicht das zugrunde liegende Eigenkapital, sagte er.
„Für einige Aktien gibt es etwa fünf verschiedene tokenisierte Versionen“, sagte Domingo und nannte Coinbase als Beispiel. „Keiner von ihnen repräsentiert tatsächlich Eigenkapital auf Coinbase.“
Das Risiko sei bei Kapitalmaßnahmen am deutlichsten, sagte Domingo, als er sah, wie ein tokenisierter Stock Wrapper nach einem Aktiensplit zu Preisen gehandelt wurde, die sich zwischen den Märkten um das Fünffache unterschieden.
Haider Rafique, globaler geschäftsführender Gesellschafter von OKX, wies darauf hin, dass die Börse keine synthetischen tokenisierten Wertpapiere auf den Markt gebracht hat und nicht plant, umzuziehen, bevor ein reguliertes Angebot vorhanden ist.
„Wir verkaufen keinen Schuldschein“, sagte Rafique. „Wir verkaufen tatsächlich den zugrunde liegenden Vermögenswert.“
Die Warnung folgt einer umfassenderen Prüfung von Aktientoken und dem Engagement auf dem Privatmarkt. OpenAI sagte letztes Jahr, dass die OpenAI-Aktientoken von Robinhood kein OpenAI-Eigenkapital darstellten und nicht vom Unternehmen genehmigt wurden, während Robinhood später sagte, dass die Token durch eine Zweckgesellschaft abgesichert seien.
Domingo sagte, das Problem sei Regulierungsarbitrage. Offshore-Emittenten könnten in freizügigen Gerichtsbarkeiten Wrapper schaffen und behaupten, dass sie nicht auf die USA oder Europa abzielen, sagte er. Erlaubnislose Token können weiterhin in diese Märkte zurückfließen.
Die SEC hat auch ihren Fokus auf die Unterscheidung zwischen echtem tokenisiertem Besitz und synthetischem Engagement verschärft und erklärt, dass für echten tokenisierten Aktienbesitz die Genehmigung des Emittenten erforderlich ist.
Blaugrund verglich die Umstellung auf tokenisierte Wertpapiere mit der Umstellung vom Parketthandel auf elektronische Märkte.
„Jetzt geht es um das ‚Wann‘, nicht um das ‚Wenn‘“, sagte Blaugrund.
Die NYSE gab im Januar bekannt, dass sie bis zur behördlichen Genehmigung eine Plattform für den 24/7-Handel und die On-Chain-Abwicklung von tokenisierten, in den USA notierten Aktien und ETFs entwickelt. Es wird erwartet, dass die Plattform Bruchteilshandel, sofortige Abwicklung und auf Dollar lautende Aufträge unterstützt.
ICE ging später eine strategische Partnerschaft mit OKX ein und ermöglichte den Kunden der Krypto-Börse den Zugang zu ICE-Futures und NYSE-Token-Aktien, ebenfalls vorbehaltlich der Genehmigung.
NYSE beauftragte Securitize auch mit der Unterstützung beim Aufbau der tokenisierten Aktienplattform, wobei das Unternehmen als digitaler Transferagent für vom Emittenten gesicherte tokenisierte Wertpapiere fungierte.