Regulatorische Sturmwolken ziehen über Kalshi und Polymarket auf, die als All-Out-Wettbetriebe bezeichnet werden
Prognosemärkte sind mittlerweile eine milliardenschwere Branche und haben sich vervierfacht, ihr monatliches Handelsvolumen liegt bei über 20 Milliarden US-Dollar. Dennoch sind sich die Beteiligten uneinig, ob es sich dabei um Informationsaggregatoren für das Risikomanagement oder nur um Glücksspielseiten handelt.
Der Streit hat sich inzwischen zu einem Rechtsstreit darüber ausgeweitet, wer den boomenden Sektor überwachen soll. Sowohl die US-Bundesbehörde Commodity Futures Trading Commission (CFTC) als auch die staatlichen Regulierungsbehörden beanspruchen nun die Autorität.
Doch der Konflikt geht über die Kontrolle hinaus.
Für die CFTC und ihre Unterstützer stellen Prognosemärkte ein revolutionäres Echtzeitinstrument zur Absicherung gegen Risiken dar. Ein fragmentierter und illiquider Markt würde diese Prognoseinstrumente weniger effektiv machen.
Im Gegensatz dazu bestehen die Staaten darauf, dass die Absicherungserzählung ein Vorwand sei, um die Zahlung lokaler Steuern zu vermeiden und Glücksspielvorschriften zu umgehen. Was steht also auf dem Spiel und wie wird sich diese Spannung auf die Zukunft der Prognosemärkte auswirken?
Prognosemärkte als Kuratoren der Massenweisheit
Ein Schlüsselbereich, in dem Prognosemärkte (Prediction Markets, PMs) einen Durchbruch erzielt haben, ist die Prognose von Wirtschaftsdaten.
Von den Zinssätzen der Fed bis zu den Zöllen haben diese Märkte Berichten zufolge bessere Einblicke geboten als der traditionelle Bloomberg-Konsens und andere herkömmliche Medienumfragen.
Unter Berufung auf Kalshis Echtzeitdatencharakter bezeichnete die Federal Reserve die Prognosemärkte als „reichhaltigen Maßstab“ für die Verfolgung der Wirtschaftserwartungen.
Interessanterweise übertrafen Fords interne PMs bei der wöchentlichen Fahrzeugverkaufsprognose auch die Expertenprognosen mit einer um 25 % geringeren Fehlerquote, bemerkte Dylan Dewdney, CEO von Kuvi.ai, der Plattform, die Pionierarbeit im Agentenfinanzwesen leistet. Er fügte hinzu:
Das ist wichtig, weil die Prognose der Fahrzeugnachfrage ein echtes Betriebsrisiko darstellt: Produktionsplanung, Lagerbestand, Personalbesetzung und Zuweisung der Lieferkette.
Cathie Woods, CEO von Ark Invest, äußerte sich nach einer kürzlichen Finanzierungsrunde für Kalshi ähnlich.
Wir glauben, dass sich Prognosemärkte zu einer leistungsstarken neuen Ebene der Finanzinfrastruktur entwickeln, die eine Preisfindung in Echtzeit rund um Ereignisse, Wahrscheinlichkeiten und den sich entwickelnden Zustand der Welt ermöglicht.
Institutionelle Auswirkungen auf Prognosemärkte
Allerdings hat Polymarket eine exklusive Partnerschaft mit Nasdaq Private Market geschlossen, um Prognosemärkte für Unternehmen vor dem Börsengang (Initial Public Offering) anzubieten. Dadurch können Benutzer anhand von Ergebnissen wie Bewertung, IPO-Zeitplan und mehr handeln.
Polymarket hat ähnliche Vereinbarungen mit der New York Stock Exchange (NYSE), Yahoo Finance und Google getroffen.
Zweifellos hat dies die Prognosemärkte als neue Ebene der Finanzinfrastruktur über reine Einzelhandelswetten hinaus weiter gefestigt. Anhand der Quoten können institutionelle Anleger die Marktstimmung einschätzen, bevor ein Unternehmen tatsächlich einen Börsengang beantragt.
Für Bitwise-Berater Jeff Park war dies die einzige Möglichkeit, die Genauigkeit der Quoten durch die Steigerung der institutionellen Liquidität zu verbessern.
Die einzige Möglichkeit, eine bessere Vorhersagegenauigkeit zu erreichen, besteht darin, Anreize für den institutionellen Liquiditätsfluss zu schaffen. Wer institutionelle Partnerschaften (und darauf aufbauende strukturierte Produkte) gewinnt, wird einen riesigen Burggraben zementieren.
Quelle: X
In ähnlicher Weise wiederholte auch Ivan Patriki, Gründer von QuantMap, dass die Zuverlässigkeit dieser Produkte als Prognoseinstrumente nur mit besserer Liquidität verbessert werden könne.
Leider kann die institutionelle Liquidität nur durch eine klare Regulierung freigesetzt werden.
Was eine interessante Frage aufwirft: Kann dies inmitten des Kampfes zwischen der CFTC und den Staaten erreicht werden, der die Liquidität bedroht?
CFTC vs. Staaten: Wie geht es weiter?
Wie bereits erwähnt, geht die institutionelle Beteiligung mit einer asymmetrischen Informations- und Liquiditätstiefe einher, die die Qualität der Prognosequoten verbessert. Aber das Streben der Staaten nach Aufsicht könnte die Liquidität fragmentieren oder, schlimmer noch, die Prognosemärkte verbieten.
Um solche Szenarien zu verhindern, hat die CFTC Minnesota, Arizona, Connecticut, Illinois, New York und Wisconsin verklagt.
Die Bundesregulierungsbehörde erzielte in New Jersey einen Teilsieg, nachdem das Gericht entschieden hatte, dass der Commodity Exchange Act den staatlichen Glücksspielgesetzen für von der CFTC zugelassene Betreiber vorgreift.
Aber in Nevada, Ohio und Maryland entschieden die Gerichte, dass die Staaten die absolute Autorität auf diesen Märkten haben. Die unterschiedlichen Urteile bedeuten, dass der Streit zur endgültigen Klärung möglicherweise vor den Obersten Gerichtshof gelangt.
Interessanterweise dominieren Sport und Politik das Open Interest mit fast 900 Millionen US-Dollar. Im Gegensatz dazu belegten die Kategorien Wirtschaft und Finanzen den fünften bzw. siebten Platz.
Quelle: Paradigma
Laut Adam Bjorn, CEO von Plannatech, das die Wettseiten Prime Sportsbook und Betcris betreibt, bestätigt der Band, dass es sich dabei um reine Glücksspielplattformen handelt.
Dabei handelt es sich zu 100 % um Glücksspielplattformen. Nennen Sie es Event-Verträge, nennen Sie es Waren, kleiden Sie es, wie Sie wollen. Es sind Sportwetten, es ist Glücksspiel, es ist Gaming. Die Lautstärke verrät Ihnen genau, um welches Produkt es sich handelt.
Dennoch erwägt die CFTC einen umfassenden Regulierungsrahmen für den Sektor, einschließlich Maßnahmen gegen Insiderhandel und Manipulation.
Abschließende Zusammenfassung
Prognosemärkte haben sich zu einer monatlichen Branche von 20 Milliarden US-Dollar entwickelt. jedoch ihre angepriesene Absicherung