Der globale Ölschock hat die Fed nur wenige Tage vor ihrer nächsten Sitzung in die Enge getrieben – was das für Bitcoin bedeutet
Gerade als die Anleger versuchten, die Zinsaussichten für 2026 zu stabilisieren, stellte der Ölmarkt die Federal Reserve vor ein neues Inflationsproblem.
Die Fed trifft sich am 28. und 29. April. Am 30. April wird das US Bureau of Economic Analysis (BEA) voraussichtlich die Vorausschätzung für das BIP des ersten Quartals zusammen mit den persönlichen Einkommen und Ausgaben im März veröffentlichen. Diese Veröffentlichung enthält auch den von der Fed bevorzugten PCE-Inflationsindikator.
Jedes dieser Ereignisse kann für sich genommen die Märkte erschüttern. Aber in drei Tagen verpackt, werden sie zu einem Stresstest für die Lockerungserzählung, die Risikoanlagen in den Frühling trug.
Bitcoin liegt genau in der Mitte dieser Kette. BTC verbrachte einen Großteil dieses Zyklus damit, neben dem breiteren Pfad von Zinsen, Liquidität und Risikobereitschaft zu handeln. Sobald der Krieg die Versorgung bedroht, steigt der Ölpreis. Sobald der Ölpreis steigt, drückt der Energiesektor auf die Fracht-, Produktions- und Verbraucherpreise. Von da an landet der Druck dort, wo die Märkte ihn am wenigsten wieder sehen wollten: beim Inflationsproblem der Fed.
Bitcoin geht mit einer größeren Frage ins Wochenende, als Krypto allein beantworten kann. Wenn der Ölpreis länger an einer restriktiveren Geldpolitik festhält, muss der Markt möglicherweise den gesamten erwarteten Entspannungspfad neu bewerten.
Öl hat die Fed-Sitzung im April in einen Inflationstest verwandelt
Beamte der Federal Reserve beschreiben das Inflationsrisiko bereits direkt.
Der Präsident der St. Louis Fed, Alberto Musalem, sagte, er geht davon aus, dass die hohen Ölpreise die Kerninflation in diesem Jahr bei nahe 3 % halten werden, also über dem Ziel der Zentralbank von 2 %, wobei die Zinssätze möglicherweise noch einige Zeit unverändert bleiben werden.
Einen Tag später sagte John Williams, Präsident der New Yorker Fed, dass die Entwicklungen im Nahen Osten bereits den Inflationsdruck erhöhen und die Unsicherheit erhöhen.
Diese Bemerkungen lenken die Debatte aus dem Bereich des Marktgeschwätzes. Fed-Beamte betrachten kriegsbedingte Energiepreise als aktiven Inflationskanal.
Die Anleger haben in den letzten Monaten versucht, den Zeitpunkt abzuschätzen, wann die Fed wieder mit der Lockerung beginnen könnte. Diese Einschätzung beruhte darauf, dass sich die Inflation weiterhin auf recht geordnete Weise abkühlte.
Aber jetzt macht Öl diese Annahme zunichte. Ein starker Anstieg der Energiepreise kann die Desinflation verlangsamen, Bedenken hinsichtlich Zweitrundeneffekten wieder aufleben lassen und die politischen Entscheidungsträger zu einem vorsichtigeren Ton veranlassen, noch bevor die Daten vollständig aufgeholt haben.
Aus diesem Grund könnte die April-Sitzung stärker vom Ton der Fed als von der Entscheidung selbst beeinflusst werden.
Die Märkte werden auf Zuversicht, Zögern und jedes Anzeichen dafür achten, dass sich der Weg zurück zu niedrigeren Zinssätzen seit Anfang April verengt hat. Ein Ölpreisanstieg reicht aus, um die Stimmung zu trüben, wenn er die Fed dazu zwingt, eine wichtige Sitzung abzuhalten, während sich der Inflationsdruck plötzlich in die falsche Richtung entwickelt.
Öl steht im Mittelpunkt des Problems, da die physische Störung immer noch schwerwiegend zu sein scheint. Am 20. April war die Schifffahrt durch die Straße von Hormus nach Warnschüssen und der Kaperung eines iranischen Frachtschiffs zum Erliegen gekommen. Schiffsverfolgungsdaten zeigten nur wenige Überfahrten innerhalb von 12 Stunden, was weit unter der üblichen Geschwindigkeit von etwa 130 Schiffen pro Tag liegt.
Die Märkte tendieren dazu, dem diplomatischen Ende entgegenzusprinten, während die Zentralbanken in der unangenehmen Phase leben müssen, bevor es eintrifft.
Nachdem eine Schlagzeile über einen Waffenstillstand aufgetaucht ist, braucht es Zeit, bis sich der Ölpreis normalisiert, da alle möglichen komplexen, realen Aktionen stattfinden müssen.
Ladungen müssen bewegt werden, Versicherer müssen noch den Preis für das neue Risiko festlegen, Reeder müssen immer noch entscheiden, ob sie Schiffe durch einen gefährlichen Korridor schicken wollen, und Raffinerien und Käufer müssen immer noch Verzögerungen, Umleitungen und höhere Kosten in Kauf nehmen.
Die Fed muss sich auf den tatsächlichen Inflationsdruck konzentrieren, der Haushalte und Unternehmen über Treibstoff-, Fracht- und Inputkosten erreicht. Wenn dieser Druck anhält, bleibt die Inflationsdebatte unangenehm hitzig, auch wenn Händler nach der nächsten Friedensschlagzeile suchen.
Das bullische Makro-Szenario von Bitcoin stützt sich stark auf die Idee, dass wir später im Jahr eine lockerere Politik bekommen werden. Ein kriegsbedingter Energieschock schwächt diese Argumente, da sich die Kürzungen später und weniger sicher anfühlen und stärker von einem freundlicheren Inflationsumfeld abhängig gemacht werden, als es der Markt jetzt hat.
Auf den Kryptomärkten kam es bereits in früheren FOMC-Fenstern und bei über den Erwartungen liegenden Inflationszahlen zu dieser Drucksituation.
Bitcoin steht möglicherweise kurz davor, eine Neubewertung des gesamten Kurspfads zu verkraften
Die nächste FOMC-Sitzung findet von Montag, 28. April, bis Dienstag, 29. April, statt. Die Vorabschätzung des BIP für das erste Quartal sowie der persönlichen Einnahmen und Ausgaben für März kommt am Mittwoch, 30. April, um 8:30 Uhr ET an.
Das ist ein sehr enges Zeitfenster, in dem die Märkte eine neue Inflationssorge verkraften, sich die Äußerungen der Fed dazu anhören und dann direkt auf erstklassige Wirtschaftsdaten stoßen müssen. Zuerst kommen die Erklärung und die Pressekonferenz, dann fast unmittelbar danach das BIP und der PCE. Dazwischen bleibt kaum Zeit für eine gemütliche Erzählung.
Wenn das BIP widerstandsfähig ist und der PCE anhaltenden Preisdruck zeigt, kann sich die Aussicht auf eine längerfristig höhere Entwicklung schnell verhärten. Wenn die Daten kühl genug sind, um einen Teil der Ölängste auszugleichen, können die Märkte wieder zu der Ansicht übergehen, dass Kürzungen später im Jahr weiterhin plausibel bleiben.
Markieren