Warner Bros. sichert sich die Zustimmung der Anleihegläubiger zum Verkauf an Paramount Skydance im Wert von 110 Milliarden US-Dollar
Warner Bros. Discovery hat sich die Zustimmung der Anleihegläubiger zur Änderung seiner Schuldenbedingungen gesichert und damit eines der letzten Hindernisse des Privatsektors beseitigt, das Hollywood und seiner größten Fusion seit Jahrzehnten im Weg steht. Der Deal mit Paramount Skydance hat einen Unternehmenswert von rund 110 Milliarden US-Dollar.
Die WBD-Aktionäre hatten der Transaktion bereits am 23. April 2026 grünes Licht gegeben. Die um den 20. Mai eingeholte Zustimmung der Anleihegläubiger war die notwendige Folgemaßnahme, um sicherzustellen, dass die bestehenden Schuldenvereinbarungen des Unternehmens die der gesamten Transaktion zugrunde liegende Finanzierungsstruktur nicht torpedieren würden.
Wie der Deal tatsächlich aussieht
Der Unternehmenswert von 110 Milliarden US-Dollar spiegelt das kombinierte Eigenkapital und die Schulden des fusionierten Unternehmens wider. Auf der Eigenkapitalseite hat sich Paramount Skydance Garantien in Höhe von mehr als 45,7 Milliarden US-Dollar von Larry Ellison, dem Mitbegründer von Oracle, gesichert. Große Banken haben zur Finanzierung der Fusion Schuldenzusagen in Höhe von über 54 Milliarden US-Dollar gemacht.
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Diese Nettoverschuldung wird nach Abschluss der Transaktion voraussichtlich etwa 79 Milliarden US-Dollar erreichen. Der Eigenkapitalwert der Fusion beläuft sich auf etwa 81 Milliarden US-Dollar. Einige Schätzungen gehen davon aus, dass der Unternehmenswert je nach endgültigen Anpassungen bis zu 111 Milliarden US-Dollar betragen könnte.
Warum es diesen Zusammenschluss überhaupt gibt
Beide Unternehmen führen denselben Krieg an zwei Fronten: sinkende lineare TV-Einnahmen und eine von Netflix, Amazon, Apple und Disney dominierte Streaming-Landschaft. Obwohl Warner Bros. Discovery Eigentümer von HBO, CNN und dem Warner Bros.-Studio ist, hat es jahrelang versucht, sich aus dem Schuldenberg zu befreien, der durch die ursprüngliche Fusion von Discovery und WarnerMedia entstanden ist. Unterdessen durchlief Paramount strategische Überprüfungen und Führungswechsel, bevor Skydance Media mit der Unterstützung von Ellisons großen Mitteln einschritt.
Zusammen würde das zusammengeschlossene Unternehmen eine Inhaltsbibliothek kontrollieren, die alles von der Harry-Potter-Franchise und DC Comics bis zur Mission: Impossible-Serie, Star Trek und SpongeBob Schwammkopf umfasst.
Was noch passieren muss
Der Zusammenschluss bedarf noch der behördlichen Genehmigung. Es wird erwartet, dass die FCC den Deal prüfen wird, insbesondere im Hinblick auf ausländische Eigentumsanteile. Medienunternehmen, die Rundfunklizenzen in den USA betreiben, unterliegen Beschränkungen hinsichtlich der Einflussnahme von ausländischem Kapital auf ihre Geschäftstätigkeit.
Wenn alles nach dem Zeitplan der Unternehmen verläuft, wird der Deal voraussichtlich Ende Mai 2026 abgeschlossen sein.
Was das für Anleger bedeutet
Insbesondere für Anleiheinvestoren lohnt es sich, die geänderten Schuldenbedingungen genau im Auge zu behalten. Die soeben abgeschlossene Einholung der Zustimmung beinhaltete wahrscheinlich Zugeständnisse, die dem fusionierten Unternehmen mehr betriebliche Flexibilität verschaffen. Durch die Kombination von Max (Warners Plattform) mit Paramount+ könnte ein attraktiveres Paket für Verbraucher entstehen.