Регуляторное препятствие продлевает ожидание торгового дебюта Фонда условных результатов до середины мая

SEC нажала кнопку паузы на ETF рынка прогнозов во второй раз за две недели, перенеся окно запуска более чем 24 фондов на 18 мая. Задержка является процедурной, а не смертным приговором, но она является напоминанием о том, что даже в благоприятной для криптовалют нормативной среде новым финансовым продуктам все равно приходится преодолевать бюрократические препятствия, которыми является процесс проверки SEC.

Что произошло и почему это важно

Первая задержка произошла 4 мая, как раз в тот момент, когда 75-дневный период рассмотрения нескольких февральских заявок подходил к концу. Вместо того чтобы штамповать заявки, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) запросила у подателей заявок дополнительную информацию о том, как эти продукты на самом деле работают и как риски будут раскрыты инвесторам.

В число подателей заявок входят Roundhill Investments, GraniteShares и Bitwise, которые подали заявки еще в феврале. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас подтвердил вторую отсрочку, охарактеризовав ее как стандартную часть процесса проверки, а не как сигнал о том, что SEC намерена полностью заблокировать эти продукты.

ETF рынка прогнозов предназначены для того, чтобы дать инвесторам доступ к контрактам на бинарные события, по сути, ставкам «да» или «нет» на то, произойдут ли определенные события, такие как результаты выборов в США, экономические показатели, достигающие определенных пороговых значений, или важные политические решения. Эти ETF будут упаковывать тот же тип прогнозирования на основе событий в регулируемую биржевую оболочку, к которой сможет получить доступ любой владелец брокерского счета.

Более широкий контекст рынков прогнозов

Нормативная база меняется. CFTC постепенно начинает относиться к регулируемым рынкам прогнозов: Калши выиграл знаковую судебную битву за предложение контрактов на выборы в 2024 году. Участие SEC в этом процессе является естественным продолжением этой тенденции, поскольку ETF полностью подпадают под ее юрисдикцию.

Спотовые ETF на биткойны прошли годы отказов и задержек, прежде чем наконец были запущены в январе 2024 года. Спотовые ETF на Ethereum пошли по аналогичному, хотя и более короткому, пути. График прогнозирования рынка ETF далеко не так растянут.

Что это значит для инвесторов

Запросы Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о дополнительном раскрытии информации позволяют предположить, что она занимается содержанием этих продуктов, а не медлит или ищет причины для их отклонения. Участники рынка по-прежнему с оптимизмом смотрят на возможное одобрение, как только опасения SEC будут адекватно решены.

Имея в разработке более 24 фондов от нескольких эмитентов, Roundhill, GraniteShares и Bitwise позиционируют себя как первопроходцы. Преимущество первопроходца в ETF вполне реально: фирмы, которые запускаются раньше всех, как правило, аккумулируют больше всего активов и ликвидности, что усложняет конкуренцию опоздавшим.